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本期觀點：庫存消化 震蕩偏強

時間：2023-3-6—2023-3-10

預警色標：紅色

●市場回顧：情緒波動頻繁，價格前低后高；

●成本分析：原料偏強運行，成本居高不下；

●供需分析：供需結構改善，庫存小幅下降；

●宏觀分析：經(jīng)濟持續(xù)復蘇，預期逐步向好。

●綜合觀點：本周，國內建筑鋼市演繹了前低后高行情：周三之前，受期螺疲弱拖累，現(xiàn)貨價格震蕩下移，出貨量有限；周三以后，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，黑色系期貨止跌反彈，市場信心提振，現(xiàn)貨價格低位回升。整體來看，本周行情處于“試探”狀態(tài)，市場仍在消化存貨壓力，需求釋放力度不足以支撐價格大漲。對于下周行情走勢，需要關注以下因素：在宏觀面，“兩會”即將召開，政策端釋放暖意的概率較大，對市場情緒形成利好；在供給面，粗鋼日均產量穩(wěn)步增加，電爐鋼復產增多，預計建筑鋼供應量還將繼續(xù)增長；在需求面，隨著天氣轉暖，施工條件進一步好轉，剛性需求有望保持增勢；在原料端，焦炭已有部分企業(yè)提漲，鐵礦石高位波動，廢鋼貨緊價揚，鋼廠成本重心總體偏高。綜合來看，隨著需求的復蘇，冬儲低價資源得到消化，在庫存去化加速的預期下，市場價格有望波動上漲?；诖耍覀儗ο轮苁袌鲂星槌制e極評價——紅色預警：庫存消化，震蕩偏強。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4550-4670元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內建筑鋼價格先抑后揚，截至3月3日，西本指數(shù)報在4570，與上周末持平。（見下圖）

2、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內多數(shù)市場建筑鋼價格先跌后漲，整體呈波動向上走勢。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價格跌后回升：周三之前，受期螺下跌拖累，現(xiàn)貨價格震蕩收低；周三后，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺，期螺止跌回升，市場情緒得到修復，成交情況也有好轉，價格穩(wěn)步上行。進入三月后，終端需求進入旺季，在資本市場的配合下，經(jīng)銷商預期趨向樂觀，預計下周申城建筑鋼市場偏強運行。

本周杭州建筑鋼市場先抑后揚：周初，期貨盤面走弱，市場情緒低迷，下游需求減量，報價小幅走低；周三以后，期貨盤面止跌上揚，投機需求升溫，價格止跌回漲，并超過上周同期價格。截止本周五，杭州市場螺紋鋼庫存為84.9萬噸，周環(huán)比下降6.3萬噸，降庫速度進一步加快。目前，杭州地區(qū)需求較好，到貨資源不多，預計下周市場仍有拉升動力。

本周北京市場現(xiàn)貨價格先弱后強，全周呈現(xiàn)漲勢：周初，商家心態(tài)偏弱，現(xiàn)貨價格承壓，但受成本等因素影響，貿易商只是試探性下跌10-20元/噸；隨后，在期螺反彈提振下，市場情緒好轉，終端及投機交易量快速上升，現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上漲，累計漲幅60-70元/噸。庫存方面：上游到貨減少，本地建材庫存繼續(xù)降庫4萬至98萬噸左右?？紤]到后期資源投放量加大，庫存消化需要過程，預計下周北京市場漲幅有限。

本周廣州市場建材價格震蕩上行：周初，期螺走勢偏弱，市場成交氛圍較差，報價小幅走低；周三，期螺低位反彈，出貨情況好轉，部分資源小幅探漲；周四以后，主導鋼廠挺價，市場報價調高。供需方面，近期廣東省內螺紋鋼計重方式逐步改變，過渡時期到貨量不大，廣州市場社會庫存沒有明顯增加，而需求呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。綜合來看，進入三月份以后，成交處于回暖階段，待下游客戶適應螺紋鋼理計交貨之后，廣州市場價格易漲難跌。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼廠出廠價頻繁調整：上半周，多數(shù)鋼廠以回調為主；下半周，多數(shù)鋼廠再度上調價格。（見下圖）

2、原材料

本周國內原料各品種價格偏強運行，其中，部分焦炭企業(yè)開啟首輪提漲，進口礦高位整理，廢鋼需求上升價格上揚?？傮w來看，當前原料價格居高難下，成本支撐力度較強。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯行情先抑后揚，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3960元/噸，較上周五上漲10元/噸。市場方面，上周末至本周初，受環(huán)保限產影響，唐山地區(qū)大部分軋鋼廠停產，坯料報價小幅下跌；下半周，唐山、邯鄲等地解除重污染天氣二級應急響應，下游鋼坯采購放量，市場報價止跌回漲。考慮到下游需求好轉，社會庫存高位回落，預計下周國內鋼坯市場偏強運行。

焦炭市場：本周焦炭市場偏強運行，部分企業(yè)首輪提漲100-110元/噸。隨著原料煤價格持續(xù)上漲，焦企虧損面加大，部分焦企因采購吃緊存在減產預期，同時廠內庫存低位，焦炭供應呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢，在強成本支撐下市場看漲情緒較濃。近期鋼企高爐復產增多，對焦炭需求增加，但廠內焦炭庫存尚可，對焦炭提漲有抵觸情緒，所以暫未接受全面提漲。雖然焦企和鋼企博弈加劇，但考慮到當前原料煤成本上漲，支撐市場向好運行，預計下周焦炭市場偏強運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場震蕩運行。具體為：周初受成材價格回調影響，廢鋼市場高位承壓，貿易商送貨積極，鋼廠趁勢打壓收廢價格；隨后廢鋼市場止跌趨穩(wěn)，部分鋼廠小幅拉漲吸貨。其中華東地區(qū)廢鋼市場整體趨穩(wěn)，主導鋼企廢鋼到貨量增加，部分短流程鋼廠漲跌互現(xiàn)；華北地區(qū)鋼企盈利能力偏弱，廢鋼價格整體下調20-50元/噸?？紤]到當前鋼廠生產積極性提升，電爐鋼復產增多，市場整體心態(tài)向好，預計下周廢鋼市場穩(wěn)中帶漲。

鐵礦石市場：本周進口礦價格高位整理，截止3月2日，青島港61.5%PB粉報價919元/噸，周環(huán)比上漲2元/噸。需求方面，本周高爐開工率81.07%，周環(huán)比增加0.09%。現(xiàn)港口資源較為充足，鋼企基本以剛需補庫為主，不過，隨著盈利修復，部分鋼廠轉向采購高品位卡粉及塊礦。目前，高爐復產增多，但鋼廠精粉庫存尚可，港口資源供應寬松，預計下周進口礦價格維持高位波動。

海運市場：3月2日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收1145點，較上周同期上漲329點，漲幅40.3%。2月24日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1058.22點，較2月17日上調4.1%。3月2日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收742.12點；3月1日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收746.91點。受所有船型運價指數(shù)上漲支撐，波羅的海干散貨運價指數(shù)漲至1月初以來最高水平，預計下周BDI指數(shù)漲勢放緩。

綜合來看，根據(jù)本周原料價格的變化，對鋼廠生產成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求穩(wěn)步回升，但增幅較前一周放緩，主要原因是價格波動頻繁，多數(shù)工地按需進貨。進入3月后，市場迎來需求旺季，疊加政策端利好兌現(xiàn)，需求端有望進一步釋放，預計下周全國成交量大概率增加。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，本周需求量環(huán)比上周小幅上升。（見下圖）

庫存方面，本周供需兩端雙雙上升，其中，電爐鋼產量增長明顯，供給繼續(xù)回升；下游需求逐步回升，但各地開工進度有所差異，不同區(qū)域降庫時間有先有后，建筑鋼庫存整體呈現(xiàn)小幅回落。進入三月份后，供需結構進一步改善，預計下周國內建筑鋼庫存降幅擴大。

四、消息方面

1．地方政府債一季度或迎來發(fā)行高峰

數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，2023年地方政府債已發(fā)行297只，總規(guī)模達12196.31億元。具體來看，湖北、山東、廣東、四川發(fā)行數(shù)量最多，分別發(fā)行30、23、21、19只地方政府債；從發(fā)行規(guī)模來看，廣東、山東、河北發(fā)行債券規(guī)模分列前三，分別為1624.40億元、1284.93億元、1213.55億元；其次四川、湖北、河南、江蘇、江西發(fā)債規(guī)模在550億元以上。

2. 經(jīng)濟復蘇節(jié)奏加快

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心發(fā)布的2023年2月份中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為56.3%，較上月上升1.9個百分點，新訂單指數(shù)為55.8%，較上月上升3.3個百分點，均實現(xiàn)連續(xù)2個月環(huán)比上升，升幅明顯。商務活動指數(shù)和新訂單指數(shù)繼上月重回50%以上后，繼續(xù)保持上升趨勢，顯示非制造業(yè)供需保持回穩(wěn)向上態(tài)勢，經(jīng)濟復蘇基礎得到進一步夯實。

3. 2月樓市現(xiàn)積極信號 百城新房價格結束“7連跌”

從中指研究院獲悉，根據(jù)中國房地產指數(shù)系統(tǒng)百城價格指數(shù)對全國100個城市新建、二手住宅銷售市場及50個城市租賃市場的調查數(shù)據(jù)，2月百城新建住宅平均價格為16174元/平方米，同比下跌0.06%；環(huán)比持平，止住“7連跌”。百城二手住宅平均價格為15856元/平方米，環(huán)比微跌0.01%，跌幅較1月收窄0.10個百分點；同比下跌0.96%，跌幅較1月擴大0.15個百分點。全國50個城市住宅平均租金為36.7元/平方米/月，環(huán)比上漲0.27%，同比下跌1.53%。

五、綜合觀點

本周，國內建筑鋼市演繹了前低后高行情：周三之前，受期螺疲弱拖累，現(xiàn)貨價格震蕩下移，出貨量有限；周三以后，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，黑色系期貨止跌反彈，市場信心提振，現(xiàn)貨價格低位回升。整體來看，本周行情處于“試探”狀態(tài)，市場仍在消化存貨壓力，需求釋放力度不足以支撐價格大漲。對于下周行情走勢，需要關注以下因素：在宏觀面，“兩會”即將召開，政策端釋放暖意的概率較大，對市場情緒形成利好；在供給面，粗鋼日均產量穩(wěn)步增加，電爐鋼復產增多，預計建筑鋼供應量還將繼續(xù)增長；在需求面，隨著天氣轉暖，施工條件進一步好轉，剛性需求有望保持增勢；在原料端，焦炭已有部分企業(yè)提漲，鐵礦石高位波動，廢鋼貨緊價揚，鋼廠成本重心總體偏高。綜合來看，隨著需求的復蘇，冬儲低價資源得到消化，在庫存去化加速的預期下，市場價格有望波動上漲?；诖?，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預警：庫存消化，震蕩偏強。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4550-4670元的區(qū)間運行。[文]西本特邀撰稿人2023/3/3