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本期觀點(diǎn)：政策托底 震蕩調(diào)整

時(shí)間：2024-5-20—2024-5-24

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約震蕩拉漲，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)先跌后漲；

●成本分析：焦炭五輪提漲擱淺，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見(jiàn)漲；

●供需分析：高爐開工環(huán)比持平，產(chǎn)量供給預(yù)期增加；

●宏觀分析：長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行，房產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化。

●綜合觀點(diǎn)：周初至周中，期貨盤面震蕩走弱，終端用戶按需采購(gòu)，市場(chǎng)表現(xiàn)毫無(wú)波瀾，各地鋼價(jià)走弱松動(dòng)；周四至周五，風(fēng)云突變期螺拉漲，調(diào)價(jià)鋼企紛紛助漲，投機(jī)需求增量拿貨，情緒提振報(bào)價(jià)上漲。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，本周高爐開工率81.5%，周環(huán)比持平，鋼廠盈利率51.95%，周環(huán)比持平。在需求端，房地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑，單月挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)，汽車出口增幅大于內(nèi)銷。在政策端，超長(zhǎng)期特別國(guó)債開閘發(fā)行，住房公積金貸款利率、商業(yè)住房貸款利率和首付比例等全部下調(diào)。綜合來(lái)看，房產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，政策托底繼續(xù)加碼；表觀需求量增加，社會(huì)資源繼續(xù)降庫(kù)；焦炭第五輪提漲擱淺，高爐開工率周環(huán)比持平；期貨走勢(shì)影響情緒，市場(chǎng)漲跌緊密跟隨，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情依舊持謹(jǐn)慎樂(lè)觀——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3830-3930元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材尾盤拉漲，截至5月17日，西本指數(shù)報(bào)在3880，較節(jié)前上漲40。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

分區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材行情震蕩見(jiàn)漲。周初至周中，終端采購(gòu)需求疲軟，市場(chǎng)出貨不暢，鋼廠挺價(jià)積極，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)。周四下午至周五，期螺盤面多頭發(fā)力，市場(chǎng)情緒提振，投機(jī)需求增加，市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體上漲，截止發(fā)稿，市場(chǎng)螺紋主要庫(kù)存41.97萬(wàn)噸，較節(jié)前下降1.89萬(wàn)噸?？紤]，終端按需采購(gòu)，期貨影響情緒，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩略強(qiáng)運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行情跌后探漲，周初至周四，終端采購(gòu)需求有限，市場(chǎng)出貨節(jié)奏放緩，部分商家低價(jià)出貨，市場(chǎng)情緒不高，市場(chǎng)報(bào)價(jià)弱勢(shì)見(jiàn)跌。周四下午至周五，期貨盤面風(fēng)云突變，多頭發(fā)力強(qiáng)勢(shì)拉漲，投機(jī)需求增量，鋼廠紛紛調(diào)漲助攻，市場(chǎng)報(bào)價(jià)明顯抬高。截止發(fā)稿，杭州螺紋主要庫(kù)存108.66萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.23萬(wàn)噸。考慮，庫(kù)存下降仍存壓力，情緒節(jié)奏轉(zhuǎn)好較快，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩調(diào)整為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建材行情震蕩見(jiàn)漲，周初，現(xiàn)貨價(jià)格試探上漲10-20元/噸，然期螺回落，成交放緩，市場(chǎng)信心轉(zhuǎn)弱，報(bào)價(jià)小幅陰跌，累計(jì)跌幅30-50元/噸。周四下午至周五，期螺合約大幅拉漲，投機(jī)需求釋放，現(xiàn)貨價(jià)拉漲40-50元/噸。庫(kù)存方面，本周建材庫(kù)存減少3萬(wàn)噸至36.5萬(wàn)噸左右。基于，供應(yīng)量有增量預(yù)期，本地價(jià)格高于周邊區(qū)域等，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周國(guó)內(nèi)主要原料多數(shù)偏強(qiáng)，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見(jiàn)漲，鋼坯行情震蕩走高，國(guó)產(chǎn)礦穩(wěn)中略漲，焦炭?jī)r(jià)格保持平穩(wěn)，廢鋼行情小幅下跌，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩走高，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3490元/噸，周環(huán)比上漲30元/噸。近日調(diào)坯軋材鋼企產(chǎn)能利用率上升，鋼坯需求量相應(yīng)增加，但成品材庫(kù)存積壓處于高位。或影響后期鋼坯采購(gòu)節(jié)奏。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存58.06萬(wàn)噸，較上周下降7.92萬(wàn)噸?？紤]，坯料庫(kù)存延續(xù)下降，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩偏調(diào)整為主。

焦煤市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱，部分煤種下跌50元/噸。隨著下游焦炭第五輪提漲未果，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，焦企采購(gòu)謹(jǐn)慎，產(chǎn)地煤礦出貨放緩，部分高價(jià)煤種選擇低價(jià)出貨。考慮，焦企開始盈利，提產(chǎn)積極性增加，焦煤剛需有所支撐，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，第五輪提漲擱淺。周初至周中，隨著鋼價(jià)偏弱調(diào)整，鋼廠盈利水平走弱，鋼企有意控制到貨節(jié)奏，并對(duì)焦企提漲未答應(yīng)。同時(shí)，焦炭生產(chǎn)成本下降，盈利水平有所提升，帶動(dòng)焦炭產(chǎn)量增加，供需基本面逐步趨于平衡?？紤]，下游原料煤疲軟松動(dòng)，焦炭提產(chǎn)供應(yīng)增加等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦炭行情弱穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，跌幅0-30元/噸。本周市場(chǎng)情緒偏弱，送貨節(jié)奏加快，鋼廠盈利面收窄，對(duì)收廢壓價(jià)意愿偏強(qiáng)。其中，華東地區(qū)主要鋼企收廢價(jià)格下跌30元/噸，帶動(dòng)周邊廢鋼價(jià)格跟跌10-40元/噸；華北地區(qū)資源偏緊，鋼廠收廢價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行?？紤]，廢鋼流通資源緊張，剛需總體尚可，在鋼價(jià)止跌反彈帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情震蕩見(jiàn)漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)881元/噸，環(huán)比上漲12元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存14807萬(wàn)噸，環(huán)比增加132萬(wàn)噸。鐵精粉價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，礦山企業(yè)均有長(zhǎng)協(xié)訂單；進(jìn)口礦商報(bào)價(jià)積極性尚可，鋼企詢盤謹(jǐn)慎，多按需采購(gòu)為主，主要品種有：PB粉、紐曼粉、金布巴粉60.5%、紐曼篩后塊等?；?，港口積壓累庫(kù)，鋼企按需采購(gòu)，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩調(diào)整為主。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存615.74萬(wàn)噸，周環(huán)比下降47.82萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存89.6萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.41萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存1341.21萬(wàn)噸，周環(huán)比下降56.42萬(wàn)噸。

四、宏觀信息

1、萬(wàn)億超長(zhǎng)期特別國(guó)債本周五開閘發(fā)行

5月17日將發(fā)行一支30年期特別國(guó)債，標(biāo)志著今年萬(wàn)億超長(zhǎng)期國(guó)債將于本周起開閘發(fā)行。根據(jù)財(cái)政部安排，今年計(jì)劃發(fā)行的1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債分為20年、30年、50年三個(gè)品種。今年的首支20年期特別國(guó)債將于5月24日發(fā)行，首支50年期特別國(guó)債將于6月14日發(fā)行。從發(fā)行時(shí)間看，二季度發(fā)行6次，三季度發(fā)行10次，四季度發(fā)行6次，發(fā)行時(shí)間主要集中在三季度。

2、1-4月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.8%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資30928億元，同比下降9.8%；其中，住宅投資23392億元，下降10.5%。1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積687544萬(wàn)平方米，同比下降10.8%。其中，住宅施工面積480647萬(wàn)平方米，下降11.4%。房屋新開工面積23510萬(wàn)平方米，下降24.6%。房屋竣工面積18860萬(wàn)平方米，下降20.4%。

3、五月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)219.15萬(wàn)噸

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年5月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)219.15萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.36%，同口徑比去年同期下降2.63%。5月上旬末，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量約1627.94萬(wàn)噸，比上一旬（即4月下旬）增加39.84萬(wàn)噸、上升2.51%；比上月同旬減少197.44萬(wàn)噸、下降10.82%。

4、美國(guó)對(duì)中國(guó)出口鋼鐵產(chǎn)品加征關(guān)稅 

北京時(shí)間5月14日晚間，美國(guó)白宮宣布，將針對(duì)中國(guó)部分具有戰(zhàn)略意義的關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)大幅提高進(jìn)口關(guān)稅。美方針對(duì)的產(chǎn)業(yè)包括：半導(dǎo)體、電動(dòng)汽車、動(dòng)力電池、光伏產(chǎn)品、關(guān)鍵性礦物、鋼鋁和醫(yī)療設(shè)備等。其中，對(duì)鋼鐵、鋁產(chǎn)品的關(guān)稅征收從0-17%提高到25%，生效時(shí)間在2024年。

5、央行下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25%

中國(guó)人民銀行發(fā)布關(guān)于下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率的通知，自2024年5月18日起，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，5年以下（含5年）和5年以上首套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.775%和3.325%。

五、綜合觀點(diǎn)

周初至周中，期貨盤面震蕩走弱，終端用戶按需采購(gòu)，市場(chǎng)表現(xiàn)毫無(wú)波瀾，各地鋼價(jià)走弱松動(dòng)；周四至周五，風(fēng)云突變期螺拉漲，調(diào)價(jià)鋼企紛紛助漲，投機(jī)需求增量拿貨，情緒提振報(bào)價(jià)上漲。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，本周高爐開工率81.5%，周環(huán)比持平，鋼廠盈利率51.95%，周環(huán)比持平。在需求端，房地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑，單月挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)，汽車出口增幅大于內(nèi)銷。在政策端，超長(zhǎng)期特別國(guó)債開閘發(fā)行，住房公積金貸款利率、商業(yè)住房貸款利率和首付比例等全部下調(diào)。綜合來(lái)看，房產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，政策托底繼續(xù)加碼；表觀需求量增加，社會(huì)資源繼續(xù)降庫(kù)；焦炭第五輪提漲擱淺，高爐開工率周環(huán)比持平；期貨走勢(shì)影響情緒，市場(chǎng)漲跌緊密跟隨，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情依舊持謹(jǐn)慎樂(lè)觀——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3830-3930元區(qū)間運(yùn)行。