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本期觀點(diǎn)：庫(kù)存偏低 漲后整理

時(shí)間：2024-9-16—2024-9-20

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約觸底反彈，各地報(bào)價(jià)累計(jì)暴漲；

●成本分析：焦炭首輪提漲開啟，進(jìn)口礦價(jià)震蕩偏強(qiáng)；

●供需分析：高爐開工環(huán)比上升，鐵水資源繼續(xù)增量；

●宏觀分析：存量房貸利率調(diào)整，續(xù)發(fā)超長(zhǎng)特別國(guó)債。

●綜合觀點(diǎn)：中秋國(guó)慶雙節(jié)臨近，終端補(bǔ)庫(kù)需求增加，期螺合約再度探底反彈，投機(jī)商進(jìn)場(chǎng)積極，螺紋資源持續(xù)降庫(kù)，部分鋼市規(guī)格緊缺，市場(chǎng)情緒提振，導(dǎo)致各地鋼價(jià)大幅反彈。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率6.06%，環(huán)比增加1.73%；高爐開工率77.63%，環(huán)比上周持平。在需求端，房地產(chǎn)需求略有增加，汽車產(chǎn)銷、鋼材出口等環(huán)比增量。綜合來(lái)看，鋼廠盈利率小幅改善，螺紋產(chǎn)量小幅回升，后期投放有回升空間；原料剛需適度增量，焦炭首輪提漲開啟，鐵礦市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)；全國(guó)舊標(biāo)螺紋持續(xù)消化下，不具備銷售壓力，新標(biāo)資源成為各地主流；商家現(xiàn)貨庫(kù)存偏低，但假期資源正常到貨，偏緊規(guī)格略有改善，以及鋼價(jià)大漲后，需要終端消化接納等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說，西本鋼材指數(shù)下周將在3500-3600元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材大幅反彈，截至9月13日，西本指數(shù)報(bào)在3550，較上周五上周100。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材行情持續(xù)上漲，累計(jì)漲幅120元/噸。隨著前期鋼企相繼減產(chǎn)，市場(chǎng)到貨量下降，商家?guī)齑嫫o，個(gè)別規(guī)格已經(jīng)緊缺，疊加假期臨近，部分采購(gòu)需求增加，在期螺上漲引領(lǐng)下，市場(chǎng)報(bào)價(jià)連續(xù)報(bào)漲。庫(kù)存方面：螺紋主要庫(kù)存19.17萬(wàn)噸，較上周下降2.3萬(wàn)噸。考慮，庫(kù)存下降部分緊缺，市場(chǎng)情緒向好等，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩趨強(qiáng)運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格大幅暴漲，累計(jì)漲幅150元/噸。受期螺合約連日大漲，終端采購(gòu)需求增加，然而，市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)下降，部分規(guī)格比較緊缺，商家惜售漲價(jià)情緒升溫，市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)上漲。庫(kù)存方面，杭州螺紋主要庫(kù)存44.38萬(wàn)噸，周環(huán)比下降11.38萬(wàn)噸?？紤]，庫(kù)存下降部分緊缺，但螺紋產(chǎn)量增加等，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情漲后整理為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建材價(jià)格大幅反彈，累計(jì)漲幅120元/噸。周初，期螺反彈帶動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格止跌反彈，累計(jì)漲幅50-60元/噸；周四后，期貨繼續(xù)走高，商家?guī)齑娲蠓芈淝闆r下，部分規(guī)格出現(xiàn)短缺等支撐下，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅走高60元/噸左右。庫(kù)存方面，北京螺紋主要庫(kù)存33.5萬(wàn)噸，周環(huán)比減少5萬(wàn)噸?？紤]，上游供應(yīng)有限，剛需略有回暖，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情延續(xù)漲勢(shì)為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國(guó)內(nèi)主要原料表現(xiàn)分歧，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見漲，鋼坯行情大幅反彈，國(guó)產(chǎn)礦小幅調(diào)整，焦炭市場(chǎng)跌后趨強(qiáng)，廢鋼市場(chǎng)漲跌均現(xiàn)，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅反彈，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)2910元/噸，周環(huán)比暴漲150元/噸。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存114.53萬(wàn)噸，較上周下降8.65萬(wàn)噸。隨著期螺和成品材持續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)情緒提振，疊加中秋節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求，市場(chǎng)成交尚可，倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)4個(gè)月來(lái)首降?？紤]，軋材企業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，下游成品材價(jià)格上漲等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦煤市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)再次走弱，下跌20-50元/噸。受焦炭?jī)r(jià)格下跌影響，市場(chǎng)情緒再次轉(zhuǎn)弱，焦企采購(gòu)積極性下降，打壓焦煤價(jià)格意愿增強(qiáng)，同時(shí)，中間投機(jī)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)為觀望，成交活躍度降低，線上流拍增加，主產(chǎn)地低硫主焦承壓下跌30-50元/噸?？紤]，原料煤供應(yīng)偏寬松，但本周鋼價(jià)反彈，悲觀情緒緩解，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中調(diào)整運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭第八輪提降落地，累計(jì)跌幅400-440元/噸。受上周鋼價(jià)持續(xù)下跌，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性下降，繼續(xù)打壓原料價(jià)格，焦企處于虧損狀態(tài)，但供應(yīng)較為充足，第八輪提降快速落地。隨著本周成品材大幅反彈，焦炭盼漲意愿強(qiáng)烈，山東、河北等地焦企相繼提漲?？紤]，焦企大面積虧損，首輪提漲開啟，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，具體來(lái)看，華東地區(qū)主要鋼廠下調(diào)收廢價(jià)30元/噸，帶動(dòng)區(qū)域廢鋼報(bào)價(jià)整體偏弱，以小幅下跌為主；華北地區(qū)廢鋼先跌后漲，波動(dòng)較大，上下振幅50-80元/噸。其它華南、西南等地跌后出現(xiàn)大幅反彈，累計(jì)漲幅60元/噸左右?？紤]，市場(chǎng)情緒回暖，鋼廠備貨積極性提升，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格震蕩反彈為主。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情震蕩見漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)708元/噸，環(huán)比上漲12元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存15386萬(wàn)噸，環(huán)比下降25萬(wàn)噸。近日連鐵接連回漲，但礦選企業(yè)提漲乏力，多數(shù)礦企維持平穩(wěn)，部分小幅調(diào)漲。進(jìn)口礦受鐵水產(chǎn)量增加，礦石盤面走強(qiáng)，市場(chǎng)情緒向好，礦商報(bào)價(jià)止跌調(diào)漲?？紤]，庫(kù)存仍處高位，鋼企按需補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩整理運(yùn)行。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存359.07萬(wàn)噸，周環(huán)比下降52.86萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存63.65萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.86萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存1041.74萬(wàn)噸，周環(huán)比下降66.76萬(wàn)噸。

從終端需求來(lái)看，據(jù)鋼小二平臺(tái)周均值數(shù)據(jù)顯示，9月13日全國(guó)工程需求量周均值為34785噸，環(huán)比周均值增加26%。其中，上海周均值15420噸，環(huán)比周均值增加；廣州5600噸，環(huán)比周均值增加；杭州5035噸，環(huán)比周均值增加。工程需求PMI為46，需求略差。

四、宏觀信息

1、財(cái)政部擬于9月20日續(xù)發(fā)450億元20年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債

財(cái)政部官網(wǎng)發(fā)布，財(cái)政部擬第一次續(xù)發(fā)行2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（五期）（20年期）。本次續(xù)發(fā)行國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額450億元，不進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)。本次續(xù)發(fā)行國(guó)債票面利率與之前發(fā)行的同期國(guó)債相同，為2.33%。招標(biāo)時(shí)間為2024年9月20日上午10:35至11:35。

2、8月中國(guó)出口鋼材949.5萬(wàn)噸

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，8月中國(guó)出口鋼材949.5萬(wàn)噸，較上月增加166.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)21.3%；1-8月累計(jì)出口鋼材7057.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.6%。8月中國(guó)進(jìn)口鋼材50.9萬(wàn)噸，較上月增加0.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%；1-8月累計(jì)進(jìn)口鋼材463.1萬(wàn)噸，同比下降8.4%。

3、8月汽車產(chǎn)銷分別249.2萬(wàn)輛和245.3萬(wàn)輛

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月，汽車產(chǎn)銷分別完成249.2萬(wàn)輛和245.3萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)9%和8.5%，同比分別下降3.2%和5%。8月，汽車國(guó)內(nèi)銷量194.2萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)8.3%，同比下降10.7%；汽車出口51.1萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)9%，同比增長(zhǎng)25.4%。

4、8月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量下降

2024年8月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)188.54 萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.42%；生鐵日產(chǎn)175.59 萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.68%；鋼材日產(chǎn)195.53萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.07%。8月下旬末，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1454.19萬(wàn)噸，比上一旬減少191.20 萬(wàn)噸、下降11.62%；比上月同旬減少150.85 萬(wàn)噸、下降9.40%。

五、綜合觀點(diǎn)

中秋國(guó)慶雙節(jié)臨近，終端補(bǔ)庫(kù)需求增加，期螺合約再度探底反彈，投機(jī)商進(jìn)場(chǎng)積極，螺紋資源持續(xù)降庫(kù)，部分鋼市規(guī)格緊缺，市場(chǎng)情緒提振，導(dǎo)致各地鋼價(jià)大幅反彈。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率6.06%，環(huán)比增加1.73%；高爐開工率77.63%，環(huán)比上周持平。在需求端，房地產(chǎn)需求略有增加，汽車產(chǎn)銷、鋼材出口等環(huán)比增量。綜合來(lái)看，鋼廠盈利率小幅改善，螺紋產(chǎn)量小幅回升，后期投放有回升空間；原料剛需適度增量，焦炭首輪提漲開啟，鐵礦市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)；全國(guó)舊標(biāo)螺紋持續(xù)消化下，不具備銷售壓力，新標(biāo)資源成為各地主流；商家現(xiàn)貨庫(kù)存偏低，但假期資源正常到貨，偏緊規(guī)格略有改善，以及鋼價(jià)大漲后，需要終端消化接納等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說，西本鋼材指數(shù)下周將在3500-3600元區(qū)間運(yùn)行。