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本期觀點：操作謹慎 震蕩偏弱

時間：2024-11-18—2024-11-22

預警色標：綠色

●市場回顧：期螺合約弱勢下挫，各地報價累計大跌；

●成本分析：焦炭二輪提降落地，進口礦價震蕩走低；

●供需分析：高爐開工環(huán)比下降，鐵水達產(chǎn)略有增量；

●宏觀分析：政策化解地方債務，減征房產(chǎn)交易契稅。

●綜合觀點：本周北方降溫雨雪增多，南方大部又遭雨水縈繞，終端表觀需求處于低位，疊加期貨盤面震蕩下跌，市場情緒低迷，部分商家?guī)ь^降價，造成各地鋼價累計大跌。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率57.58%，周環(huán)比下降2.16%；高爐開工率82.08%，周環(huán)比下降0.21%。在需求端，房地產(chǎn)需求表現(xiàn)一般，城中村改造支持范圍擴大，汽車、家電、造船等制造業(yè)表現(xiàn)良好。綜合來看，房產(chǎn)政策持續(xù)利好，但兌現(xiàn)還需漫長過程，并未激起期現(xiàn)走高，相反，在季節(jié)性消費淡季到來，基本面預期走弱情況下，市場操作更顯謹慎，稍有“風吹草動”，現(xiàn)貨就表現(xiàn)“潰不成軍”?？紤]，建筑鋼材供需兩端均弱，社庫續(xù)增但低于往年同期，空頭打壓強勁掌控盤面，但多頭反噬存有彈性，情緒波動影響出價等，鑒于此，我們對下周市場行情持偏弱評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3560-3660元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材大幅下跌，截至11月15日，西本指數(shù)報在3630，周環(huán)比下跌100。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情大幅下跌，累計跌幅80元/噸左右。周初，受期貨大幅下跌，市場低價甩貨，鋼價整體下跌。周中，市場成交一般，盤面窄幅震蕩，現(xiàn)貨報價輕微波動。周四至周五，雨水天氣成交不佳，以及盤面連續(xù)下探，市場報價再度報低。庫存方面：螺紋主要庫存22.35萬噸，較上周增加1.63萬噸?？紤]，現(xiàn)貨小幅累庫，北方資源少量到貨等，預計，上海建材行情震蕩偏弱調(diào)整。

杭州市場：本周杭州建材行情大幅下跌，累計跌幅100元/噸左右。現(xiàn)終端按需采購，低價資源成交尚可，市場庫存處于低位，個別規(guī)格略顯緊缺。無奈受盤面下跌影響，市場情緒低迷，鋼市報價整體下跌。庫存方面，杭州螺紋主要庫存44.33萬噸，周環(huán)比下降1.71萬噸?？紤]，終端壓價采購，市場操作謹慎等，預計，下周杭州建材行情偏弱整理為主。

北京市場：本周北京建材現(xiàn)貨價格加速下跌，累計跌幅220元/噸左右。隨著氣溫下降雨雪增多，北京市場剛需明顯回落，外圍資源進入本地市場后，資源繼續(xù)累庫，經(jīng)銷商信心低迷，現(xiàn)貨報價加速回落。庫存來看，北京螺紋主要庫存39萬噸左右，較上周增加8.5萬噸?？紤]，淡季需求差，庫存增加承壓等，預計，下周北京建材行情震蕩偏弱運行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料多數(shù)下跌，其中，進口礦價震蕩下跌，鋼坯行情小幅下跌，國產(chǎn)礦弱勢平穩(wěn)，焦炭二輪下跌落地，廢鋼市場漲跌分歧，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格震蕩下跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3080元/噸，周環(huán)比下跌40元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存91.11萬噸，較上周下降3.6萬噸。秋冬季環(huán)保防治相繼發(fā)布，疊加鋼企盈利收窄，坯料產(chǎn)需有所下降，下游軋鋼企業(yè)逢低采購，社庫延續(xù)小幅降庫?？紤]，供需兩端下降，下社庫依舊承壓等，預計，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩偏弱為主。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場偏弱下調(diào)，主要煤種回落20-50元/噸。受下游焦炭二輪下跌，本周焦煤市場繼續(xù)承壓，焦企采購趨于謹慎，中間商出貨為主，煤礦訂單減少，庫存開始累積，主產(chǎn)地優(yōu)質(zhì)煤種繼續(xù)下調(diào)報價20-50元/噸。考慮，焦煤供需較為寬松，看降情緒較為普遍，預計，下周國內(nèi)焦煤市場延續(xù)偏弱調(diào)整為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭第二輪提降50-55元/噸基本落實，隨著鋼材進入消費淡季，鋼廠利潤持續(xù)收窄，鐵水產(chǎn)量見頂回落，焦炭剛需出現(xiàn)下滑。同時，鋼廠焦炭庫存處于較高水平，補庫積極性減緩，壓價意愿偏強?？紤]，供應端利潤尚可，需求端稍有邊際放緩，焦煤下跌成本端支撐回落等，預計，下周國內(nèi)焦炭市場延續(xù)偏弱運行為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場漲跌互現(xiàn)，華東地區(qū)略有上漲。本周鋼廠利潤收窄，鋼廠壓價采廢意愿增強。其中，華東地區(qū)受主要鋼企拉漲50元/噸，帶動周邊鋼企收廢價上漲10-30元/噸；而北方地區(qū)受鋼價大幅下跌，對收廢價下調(diào)20-50元/噸?？紤]，廢鋼價格承壓，但鋼廠廢鋼庫存偏低等，預計，下周國內(nèi)廢鋼市場震蕩趨弱調(diào)整。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩下跌，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價746元/噸，周環(huán)比下降37元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存15283萬噸，環(huán)比增加11萬噸。鐵精粉市場需求不佳，少許礦區(qū)安全檢查，多數(shù)報價維持平穩(wěn)。進口礦隨鐵水產(chǎn)量下降，基本面預期走弱，以及盤面多空博弈下，礦石價格震蕩走低。基于，鋼企盈利下降，庫存處于高位等，預計，下周進口礦行情震蕩偏弱運行。

三、供給和需求分析

從中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年11月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼平均日產(chǎn)209.6萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長0.1%；鋼材平均日產(chǎn)195.3萬噸，日產(chǎn)環(huán)比下降7.8%。11月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1366萬噸，環(huán)比上一旬增加2萬噸，增長0.1%；比上月同旬減少107萬噸，下降7.3%。

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存299.08萬噸，周環(huán)比增加7.6萬噸；線材累計庫存46.86萬噸，周環(huán)比增加2.35萬噸；五大鋼材品種累計庫存822.06萬噸，周環(huán)比下降7.98萬噸。

四、宏觀信息

1、財政部安排10萬億用于地方化債

從2024年開始，我國將連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再加上這次批準的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。2028年之前，地方需要消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元，化債壓力大大減輕。

2、10月中國粗鋼產(chǎn)量同比增2.9%

2024年10月，中國粗鋼產(chǎn)量8188萬噸，同比增長2.9%；生鐵產(chǎn)量7026萬噸，同比增長1.4%；鋼材產(chǎn)量11941萬噸，同比增長3.5%。1-10月，中國粗鋼產(chǎn)量85073萬噸，同比下降3.0%；生鐵產(chǎn)量71511萬噸，同比下降4.0%；鋼材產(chǎn)量116484萬噸，同比增長0.5%。

3、前10月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降10.3%

1-10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資86309億元，同比下降10.3%；1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積720660萬平方米，同比下降12.4%。房屋新開工面積61227萬平方米，下降22.6%。房屋竣工面積41995萬平方米，下降23.9%。1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金87235億元，同比下降19.2%。

4、財政部發(fā)布住房交易稅新政

對個人購買家庭唯一和第二套住房，面積為140平方米及以下的，均減按1%的稅率征收契稅；面積為140平方米以上的，分別減按1.5%和2%的稅率征收契稅。在城市取消普通住宅標準后，對個人銷售已購買2年以上（含2年）住房一律免征增值稅。

5、前10月汽車產(chǎn)銷量同比分別增長1.9%和2.7%

1-10月，我國汽車產(chǎn)銷量達2446.6萬輛和2462.4萬輛，同比分別增長1.9%和2.7%，汽車產(chǎn)銷量保持同比穩(wěn)步增長。據(jù)中汽協(xié)副秘書長陳士華介紹，10月我國汽車產(chǎn)銷量達299.6萬輛和305.3萬輛，環(huán)比分別增長7.2%和8.7%，同比分別增長3.6%和7%。

6、多家銀行大額存單利率降至“1字頭”

隨著新一輪商業(yè)銀行存款掛牌利率的普遍下調(diào)，大額存單等特色存款產(chǎn)品利率也順勢走低。當前多數(shù)銀行的大額存單年化利率均跌破2%，步入“1字頭”。從當前年化利率水平來看，多數(shù)銀行的大額存單利率和定期存款利率已經(jīng)趨于一致。

五、綜合觀點

本周北方降溫雨雪增多，南方大部又遭雨水縈繞，終端表觀需求處于低位，疊加期貨盤面震蕩下跌，市場情緒低迷，部分商家?guī)ь^降價，造成各地鋼價累計大跌。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率57.58%，周環(huán)比下降2.16%；高爐開工率82.08%，周環(huán)比下降0.21%。在需求端，房地產(chǎn)需求表現(xiàn)一般，城中村改造支持范圍擴大，汽車、家電、造船等制造業(yè)表現(xiàn)良好。綜合來看，房產(chǎn)政策持續(xù)利好，但兌現(xiàn)還需漫長過程，并未激起期現(xiàn)走高，相反，在季節(jié)性消費淡季到來，基本面預期走弱情況下，市場操作更顯謹慎，稍有“風吹草動”，現(xiàn)貨就表現(xiàn)“潰不成軍”。考慮，建筑鋼材供需兩端均弱，社庫續(xù)增但低于往年同期，空頭打壓強勁掌控盤面，但多頭反噬存有彈性，情緒波動影響出價等，鑒于此，我們對下周市場行情持偏弱評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3560-3660元區(qū)間運行。