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本期觀點：市場謹慎 區(qū)間震蕩

時間：2024-10-28—2024-11-1

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約區(qū)間波動，各地報價累計下跌；

●成本分析：焦炭首輪提降落地，進口礦價小幅震蕩；

●供需分析：高爐開工持續(xù)上升，鐵水產量繼續(xù)增加；

●宏觀分析：房產政策持續(xù)優(yōu)化，貸款市場利率下調。

●綜合觀點：本周迎來暮秋節(jié)氣“霜降”，晝夜溫差較大，北方降溫雨雪增多，終端整體采購量下降，以及期螺盤面持續(xù)區(qū)間波動，市場情緒不高，商家無奈低價出貨，截至周五發(fā)稿，南方鋼價累計小幅下跌，北方鋼價累計跌幅明顯。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率64.94%，環(huán)比下降9.52%；高爐開工率82.14%，環(huán)比上周增加0.46%。在需求端，受天氣降溫，部分北方地區(qū)施工受限，挖掘機、汽車等制造業(yè)同比增加。綜合來看，北方地區(qū)逐步進入供暖季，天氣降溫施工受限，采購需求邊際回落。同時，粗鋼產量持續(xù)升高，供應壓力將逐步顯現，社會庫存資源降幅收窄?？紤]，北方低溫和供應增量，預期市場存在擔憂，商家操作相對謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3620-3720元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材弱勢下跌，截至10月25日，西本指數報在3670，周環(huán)比下跌50。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情小幅下跌，周初，受期螺合約上漲，市場情緒提振，現貨報價小幅上漲。周中，期螺合約弱勢下挫，終端采購有意放緩，市場報價接連小幅陰跌。臨近周末，市場報價穩(wěn)中略漲，觀望情緒濃厚。庫存方面：螺紋主要庫存19.96萬噸，較上周下降0.5萬噸?？紤]，終端需求不佳，商家?guī)齑尜Y源偏低，預計，下周上海建材行情震蕩調整運行。

杭州市場：本周杭州建材行情小幅陰跌，累計跌幅30元/噸?，F新資源到市量偏低，多數商家?guī)齑娌淮螅谪洷P面反復波動，終端采購積極性不高，市場出貨量偏低，部分商家低位走貨，使得市場持續(xù)小幅陰跌，臨近周末，受盤面見漲情緒提振，主流報價略有回漲。庫存方面，杭州螺紋主要庫存49.32萬噸，周環(huán)比下降1.88萬噸?？紤]，供需兩端雙弱，庫存偏低壓力不大，預計，下周杭州建材行情震蕩運行為主。

北京市場：本周北京建材現貨價格跌勢不減，大幅下跌100元/噸。周初，受外圍資源到貨量增加，代理商無心拉漲，選擇出貨為主。周中以后，期螺合約震蕩偏弱，市場看跌情緒增加，疊加天氣降溫需求差，現貨價格持續(xù)下跌。庫存方面，北京螺紋主要庫存23.5萬噸左右，較上周增加1.5萬噸?？紤]，天氣降溫影響需求，市場擔憂低價出貨，預計，下周北京建材市場延續(xù)震蕩偏弱運行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料表現分歧，其中，進口礦價窄幅震蕩，鋼坯行情震蕩見漲，國產礦相對平穩(wěn)，焦炭首輪提降落地，廢鋼市場先揚后抑，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格小幅震蕩，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3090元/噸，周環(huán)比上漲20元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存98.65萬噸，較上周下降3.32萬噸。本周唐山地區(qū)啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，部分產線和軋材企業(yè)暫停生產，供應小幅下降。不過，成品材價格持續(xù)走弱，鋼企購坯積極性下降，市場交投相對清淡?？紤]，庫存下降仍處高位，鋼企盈利下降等，預計，下周國內鋼坯行情震蕩調整為主。

焦煤市場：本周國內焦煤市場承壓回落，累計跌幅50-100元/噸。隨著焦炭首輪提降落地，市場悲觀情緒蔓延，下游鋼焦和中間環(huán)節(jié)消極采購，影響煉焦煤需求走弱。煤礦出貨壓力增加，線上競拍資源流拍增多，煤礦降價范圍也逐步擴大，山西臨汾安澤、鄉(xiāng)寧地區(qū)低硫主焦煤累計下跌80-100元/噸?？紤]，焦煤市場供應充裕，市場看跌情緒較高，預計，下周國內焦煤市場延續(xù)偏弱下跌為主。

焦炭市場：本周國內焦炭首輪提降50-55元/噸基本落地，當前焦企利潤尚可，開工率高，出貨相對順暢。隨著鋼價進一步回落，盈利能力繼續(xù)下滑，同時出庫放緩，降庫壓力增加，鋼企對原料采購趨于謹慎，降本意愿漸強，打壓焦炭售價?？紤]，剛需維持較高水平，焦炭庫存壓力不高，但成本支撐繼續(xù)弱化，預計，下周國內焦炭市場維持偏弱運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場震蕩反彈，環(huán)比抬升0-50元/噸。周初，受成材價格止跌回暖，鋼企到貨不足情況下拉漲吸貨。隨后成材弱勢下跌，部分區(qū)域收廢價格轉為下跌。其中，華東地區(qū)主要鋼企收廢價持穩(wěn)，部分電爐鋼小幅波動20-30元/噸；華北、華南地區(qū)先漲后落，整體偏強20-50元/噸；西南地區(qū)受鋼價下跌，繼續(xù)回落20-30元/噸?？紤]，鋼廠利潤收窄，收廢積極性下滑，但產量仍有上升，預計，下周國內廢鋼市場震蕩盤整運行為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情窄幅震蕩，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價754元/噸，周環(huán)比上漲4元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存15344萬噸，環(huán)比增加44萬噸。國內礦企多維持正常生產，但鋼企拿貨量減弱，多以長協(xié)為主，報價相對平穩(wěn)。進口礦受鐵水增產，剛需仍有支撐，但成材價格下跌，鋼企采購比較謹慎，少數鋼企有招標計劃。考慮，鐵水增產剛需支撐，現貨下跌鋼企盈利下降，預計，下周進口礦行情震蕩調整為主。

三、供給和需求分析

從中鋼協(xié)數據顯示，2024年10月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼平均日產207.2 萬噸，日產環(huán)比增長1.1%；鋼材平均日產200.7萬噸，日產環(huán)比增長3.8%。10月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1546萬噸，環(huán)比上一旬增加73萬噸，上升5%；比上月同旬減少19萬噸，下降1.2%。

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存281.56萬噸，周環(huán)比下降4.41萬噸；線材累計庫存51.6萬噸，周環(huán)比下降4.08萬噸；五大鋼材品種累計庫存857.3萬噸，周環(huán)比下降27.91萬噸。

四、宏觀信息

1、三季度國內生產總值同比增長4.6%

國家統(tǒng)計局公布2024年三季度國內生產總值初步核算結果。據初步核算，前三季度國內生產總值949746億元，同比增長4.8%；三季度國內生產總值332910億元，同比增長4.6%。其中，三季度金融業(yè)GDP同比增長6.2%，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)GDP同比增長10%，房地產業(yè)GDP同比下降1.9%。

2、9月份中國鋼筋產量為1531.4萬噸

國家統(tǒng)計局數據顯示，2024年9月份，中國鋼筋產量為1531.4萬噸，同比下降16.6%；1-9月累計產量為14505.6萬噸，同比下降15.7%。9月份，中國線材（盤條）產量為1172.5萬噸，同比下降2.5%；1-9月累計產量為10033.0萬噸，同比下降4.2%。

3、1年期、5年期以上LPR均下調0.25%

2024年10月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.10%（前值是3.35%），5年期以上LPR為3.60%（前值是3.85%），均較此前下降0.25個百分點。這是今年以來LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。

4、前三季度中國原煤產量34.8億噸

國家統(tǒng)計局最新數據顯示，2024年9月份，中國原煤產量為41445.9萬噸，同比增長4.4%；1-9月累計產量347577.1萬噸，同比增長0.6%。9月份，中國焦炭產量為3932.4萬噸，同比下降5.3%；1-9月累計產量36439.6萬噸，同比下降1.2%。

5、9月中國挖掘機產量同比增長69%

統(tǒng)計局最新數據顯示，2024年9月，我國挖掘機產量25699臺，同比增長69.1%。我國挖掘機產量增速已經連續(xù)三個月超過50%。2024年1-9月，我國挖掘機累計產量217461臺，同比增長21.9%。

五、綜合觀點

本周迎來暮秋節(jié)氣“霜降”，晝夜溫差較大，北方降溫雨雪增多，終端整體采購量下降，以及期螺盤面持續(xù)區(qū)間波動，市場情緒不高，商家無奈低價出貨，截至周五發(fā)稿，南方鋼價累計小幅下跌，北方鋼價累計跌幅明顯。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率64.94%，環(huán)比下降9.52%；高爐開工率82.14%，環(huán)比上周增加0.46%。在需求端，受天氣降溫，部分北方地區(qū)施工受限，挖掘機、汽車等制造業(yè)同比增加。綜合來看，北方地區(qū)逐步進入供暖季，天氣降溫施工受限，采購需求邊際回落。同時，粗鋼產量持續(xù)升高，供應壓力將逐步顯現，社會庫存資源降幅收窄?？紤]，北方低溫和供應增量，預期市場存在擔憂，商家操作相對謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3620-3720元區(qū)間運行。