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本期觀點：成本支撐 震蕩調(diào)整

時間：2025-4-7—2025-4-11

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約區(qū)間波動，各地報價震蕩整理；

●成本分析：焦炭價格穩(wěn)中偏強，進口礦價震蕩盤整；

●供需分析：高爐開工環(huán)比上升，鐵水產(chǎn)量小幅增量；

●宏觀分析：推動樓市止跌回穩(wěn)，多地銀行利率下調(diào)。

●綜合觀點：周初，受期螺盤面下跌，終端用戶采購放緩，低價資源涌現(xiàn)增多，各地報價小幅下跌；周二，期貨盤面反轉(zhuǎn)回升，投機商積極進場采購，工地節(jié)前小幅備貨，現(xiàn)貨報價小幅探漲，臨近放假，期螺合約區(qū)間波動，市場操作謹慎，主流報價弱穩(wěn)整理。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鐵水產(chǎn)量維持回升態(tài)勢，現(xiàn)貨庫存處于同期低位；在需求端，螺紋表需環(huán)比增加，制造業(yè)用鋼量維持韌性。綜合來看，工地資金到位率繼續(xù)改善，終端表需緩慢增量，社會資源延續(xù)去庫，但換月波動率抬升，終端節(jié)前補庫結束，市場操作依舊謹慎?？紤]，基本面暫無明顯變化，成本支撐預期增強，貿(mào)易摩擦存在擾動等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3460-3560元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材行情震蕩調(diào)整，截至4月3日，西本指數(shù)報在3510，周環(huán)比下跌10。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材價格震蕩見漲，周初，期螺盤面下跌，成交表現(xiàn)不佳，現(xiàn)貨小幅下跌；周中，盤面跌后反彈，投機需求增加，現(xiàn)貨報價止跌回漲；臨近放假，盤面多空博弈，市場觀望氛圍濃厚，現(xiàn)貨報價弱穩(wěn)整理?；冢瑤齑嫜永m(xù)下降，市場操作謹慎，預計，下周上海建材行情震蕩偏強調(diào)整。

杭州市場：本周杭州建材行跌后回升，周初，終端采購放緩，疊加盤面走勢下跌，市場低價資源涌現(xiàn)，現(xiàn)貨報價小幅下跌；隨后，期貨盤面反轉(zhuǎn)走強，信心得到提振，投機進場積極，鋼價出現(xiàn)止跌反彈?？紤]，生產(chǎn)成本預期上漲，需求緩慢增量等，預計，下周杭州建材行情低位趨強運行。

北京市場：本周北京建材價格先跌后漲，周環(huán)比基本持平。周初，受期螺下跌影響，現(xiàn)貨價格回落30元/噸左右，成交放緩。隨后，終端節(jié)前備貨，市場情緒好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨回漲20-30元/噸?？紤]，剛需釋放緩慢，出貨壓力加大，但鋼廠成本有上漲預期，對鋼價有一定支撐，預計，下周北京建材行情延續(xù)弱勢整理為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料弱穩(wěn)整理，其中，進口礦價震蕩盤整，鋼坯行情震蕩微跌，國產(chǎn)礦以穩(wěn)為主，焦炭價格穩(wěn)中偏強，廢鋼價格穩(wěn)中略跌，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格震蕩微跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3050元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存96.37萬噸，較上周下降5.28萬噸。近日，長流程鋼企利潤尚可，部分鋼企積極復產(chǎn)，產(chǎn)能利用率創(chuàng)年后新高，對坯料需求逐漸增加，主要倉儲延續(xù)去庫?？紤]，下游表需緩慢增量，市場操作依舊謹慎，預計，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩偏強運行。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場止跌探漲，部分煤種小漲10-30元/噸。受供應端減產(chǎn)及下游季節(jié)性補庫需求，國外焦煤價格拉高等影響，國內(nèi)焦煤市場情緒回暖，煤礦出貨好轉(zhuǎn)，礦企庫存下降，部分煤種開始小幅拉漲?？紤]，剛需增量有限，持續(xù)上漲動力不足，預計，下周國內(nèi)焦煤市場穩(wěn)中偏強。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中向好，隨著原料煤漲價范圍有所擴大，焦炭成本支撐加強。需求端復產(chǎn)增量，采購積極性提升，以及投機需求分流貨源，帶動焦企銷售順暢，焦炭庫存降至偏低位置，焦炭出現(xiàn)上漲預期，部分焦企已提漲20-30元/噸?？紤]，焦炭基本面有所改善，但鋼廠盈利較弱，預計，下周國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中偏強運行、

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場穩(wěn)中偏弱，部分地區(qū)跌10-20元/噸。市場操作偏謹慎，基本快進快出，節(jié)前補庫情況不理想，使得廢鋼價格再次走弱。具體來看，華東地區(qū)主導鋼廠跌后持穩(wěn)，部分鋼廠收廢下調(diào)10-30元/噸；北方市場整體偏弱，廢鋼價格回落20元/噸左右?？紤]，廢鋼資源偏緊，但剛需恢復緩慢，外圍關稅擾動，市場情緒擔憂，預計，下周國內(nèi)廢鋼市場延續(xù)窄幅整理為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩盤整，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價786元/噸，周環(huán)比增加1元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14546萬噸，環(huán)比增加23萬噸。國內(nèi)鐵精粉交易一般，多數(shù)礦山持穩(wěn)觀望；進口礦行情窄幅震蕩，貿(mào)易商信心一般，適價出貨為主，部分鋼企節(jié)前備貨結束?？紤]，鋼廠操作謹慎，按需采購為主，預計，下周進口礦行情窄幅震蕩為主。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存593.48萬噸，周環(huán)比下降18.71萬噸；線材累計庫存93.26萬噸，周環(huán)比下降4.76萬噸；五大鋼材品種累計庫存1222.5萬噸，周環(huán)比下降39.88萬噸。

四、宏觀信息

1、特朗普宣布實施“對等關稅”措施

當?shù)貢r間4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對貿(mào)易伙伴征收所謂的“對等關稅”措施。特朗普表示，他將簽署行政命令，對多國實施“對等關稅”。特朗普表示，美國將計算對美國構成了極大威脅的國家的所有關稅、非關稅壁壘和其他形式的綜合稅率。

2、前2月中國占世界汽車份額34%

乘聯(lián)分會秘書長稱，2025年2月的世界汽車銷量達到666萬臺，同比增6%。由于中國車市的2月走強，2025年2月較2018年2月峰值基本持平，處歷年的峰值水平。2025年1-2月銷量1352萬臺，同比增長2%。中國2025年1-2月達到世界汽車的33.7%的份額。

3、南京全面取消商品房限售

3月31日，南京市舉行進一步促進南京房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關政策新聞發(fā)布會。自2025年3月31日起，南京全市范圍內(nèi)取消限售，商品住房在取得不動產(chǎn)權登記證書后即可上市交易，有效滿足居民各類住房置換需求。

4、長三角TOP10企業(yè)拿地金額851.2億元

中指院數(shù)據(jù)顯示，2025年1-3月，長三角TOP10企業(yè)拿地金額851.2億元，位居四大城市群之首，京津冀TOP10企業(yè)拿地金額571.0億元，位列第二；中西部TOP10企業(yè)拿地金額265.0億元，位居第三。

5、多地中小銀行下調(diào)存款利率

近日，河南、云南、湖北等地多家中小銀行宣布下調(diào)存款利率，最大下調(diào)幅度達30個基點。多家銀行在2024年年報中提到，已接到總行相關通知，于2025年4月1日起上調(diào)消費貸利率，原則上投放貸款的利率將不會低于年化3%。

五、綜合觀點

周初，受期螺盤面下跌，終端用戶采購放緩，低價資源涌現(xiàn)增多，各地報價小幅下跌；周二，期貨盤面反轉(zhuǎn)回升，投機商積極進場采購，工地節(jié)前小幅備貨，現(xiàn)貨報價小幅探漲，臨近放假，期螺合約區(qū)間波動，市場操作謹慎，主流報價弱穩(wěn)整理。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鐵水產(chǎn)量維持回升態(tài)勢，現(xiàn)貨庫存處于同期低位；在需求端，螺紋表需環(huán)比增加，制造業(yè)用鋼量維持韌性。綜合來看，工地資金到位率繼續(xù)改善，終端表需緩慢增量，社會資源延續(xù)去庫，但換月波動率抬升，終端節(jié)前補庫結束，市場操作依舊謹慎。考慮，基本面暫無明顯變化，成本支撐預期增強，貿(mào)易摩擦存在擾動等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3460-3560元區(qū)間運行。