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本期觀點(diǎn)：供需均弱 偏弱調(diào)整

時(shí)間：2024-1-1—2024-1-31

關(guān)鍵詞 政策 產(chǎn)量 需求 成本

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：期貨合約震蕩上漲，鋼市價(jià)格偏弱整理；

●供給分析：各地鋼企盈利下降，鐵水產(chǎn)量環(huán)比減量；

●需求分析：寒潮雨雪剛需趨弱，螺紋資源三周累庫；

●成本分析：焦炭三輪提漲落地，鐵礦行情高位整理；

●宏觀分析：國有銀行存款降息，積極財(cái)政適度加力。

●綜合觀點(diǎn)：回顧12月份，國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格先揚(yáng)后抑，受大范圍寒潮雨雪影響，終端需求進(jìn)一步萎縮，螺紋連續(xù)三周升庫，市場(chǎng)交易量不大，季節(jié)性淡季特征明顯，然而原料成本價(jià)格支撐，以及庫存低于往年同期，使得本月鋼價(jià)跌幅有限，基本符合上月預(yù)警“需求趨弱，重心下移”的預(yù)判。辭舊迎新，即將進(jìn)入新的一年，行業(yè)基本面又將如何變化，具體分析來看，需求端：北方地區(qū)更大范圍停工，南方地區(qū)進(jìn)入趕工尾聲，社會(huì)資源繼續(xù)累庫；供應(yīng)端：更多鋼企發(fā)布冬儲(chǔ)政策，秋冬環(huán)保及鋼企檢修增加，實(shí)際供給量相應(yīng)減少。綜合來看，1月前期行情偏弱調(diào)整，但跌幅空間或?qū)⒂邢蓿?月后期需求離場(chǎng)有價(jià)無市，另外，鋼價(jià)處于下半年高位，貿(mào)易商冬儲(chǔ)囤貨意愿較弱，基于此，我們對(duì)1月份國內(nèi)行情持以下判斷：供需均弱，偏弱調(diào)整——預(yù)計(jì)1月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?150-4250元/噸區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧篇

截止12月29日，西本鋼材指數(shù)收在4250，較上月下跌40，較去年同期價(jià)格下跌90，同比下跌2.1%。

具體來看，12月上旬，全國大部天氣晴好，螺紋表觀需求短暫回升，現(xiàn)貨受期螺后程發(fā)力，市場(chǎng)交易好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒回暖，各地鋼價(jià)震蕩后明顯上漲。12月中旬，全國大部遭遇強(qiáng)寒潮天氣，北方地區(qū)雨雪紛飛，南方降溫大幕拉開，建筑季節(jié)性剛需下降，以及盤面大幅下跌，多地鋼價(jià)累計(jì)跌幅明顯。12月下旬，全國大部氣溫回升，但終端用鋼需求減少，建材淡季特征明顯，受降息等利好政策，以及原料成本偏強(qiáng)支撐等，多地鋼價(jià)窄幅震蕩調(diào)整。

即將跨入新的一年，2024年1月鋼市行情又將如何演繹？寒冬臘月需求淡季，鋼企盈利率環(huán)比下降，停產(chǎn)檢修是否會(huì)增多？鐵礦石港口價(jià)格居高不下，監(jiān)管層又將如何監(jiān)管？年底礦企安檢嚴(yán)格，原料價(jià)格是否堅(jiān)挺？帶著諸多問題，一起來看1月份國內(nèi)鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測(cè)庫存數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，全國主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存396.85萬噸，月環(huán)比增加28.35萬噸，較去年同期增加5.29萬噸；線材累計(jì)庫存52.81萬噸，月環(huán)比增加2.41萬噸，較去年同期下降14.61萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存894.85萬噸，月環(huán)比增加20.88萬噸，較去年同期下降3.74萬噸。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年12月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量 1501.65萬噸，比上一旬增加91.04萬噸，增長6.45%:比上月同旬減少31.34萬噸，下降 2.04%；比去年底增加 194.21萬噸，增長14.85%；比去年同旬減少97.36萬噸，下降 6.09%，比前年同旬增加 144.65萬噸，增長10.66%。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年11月，中國粗鋼日均產(chǎn)量253.67萬噸，環(huán)比下降0.57%；生鐵日均產(chǎn)量216.13萬噸，環(huán)比下降3.16%；鋼材日均產(chǎn)量368.13萬噸，環(huán)比增長0.36%。11月，中國粗鋼產(chǎn)量7610萬噸，同比增長0.4%；生鐵產(chǎn)量6484萬噸，同比下降4.8%；鋼材產(chǎn)量11044萬噸，同比增長4.2%。

2023年1-101，中國粗鋼產(chǎn)量95214萬噸，同比增長1.5%；生鐵產(chǎn)量81031萬噸，同比增長1.8%；鋼材產(chǎn)量125282萬噸，同比增長5.7%。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年11月中國出口鋼材800.5萬噸，較上月增加6.6萬噸，環(huán)比增長0.8%；1-11月累計(jì)出口鋼材8265.8萬噸，同比增長35.6%。

2023年11月中國進(jìn)口鋼材61.4萬噸，較上月減少5.4萬噸，環(huán)比下降8.1%；1-11月累計(jì)進(jìn)口鋼材698萬噸，同比下降29.2%。

三、需求形勢(shì)篇

1、全國建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

12月份宏觀政策持續(xù)利好，國有銀行存款下調(diào)利息，受大范圍寒潮雨雪來襲，施工和運(yùn)輸受到影響，終端采購需求下降，期貨盤面呈現(xiàn)震蕩模式，市場(chǎng)出貨明顯疲軟，市場(chǎng)報(bào)價(jià)偏弱調(diào)整。即將進(jìn)入2024年1月份，鋼企減產(chǎn)檢修范圍進(jìn)一步增加，供應(yīng)端將處于較低水平，同時(shí)，需求端將逐步需求停滯，并在1月底各地鋼市也逐步進(jìn)入休市狀態(tài)，可見，屆時(shí)建筑鋼材銷量降至年內(nèi)低點(diǎn)。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，12月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比下降。

2、國內(nèi)房地產(chǎn)投資分析

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資104045億元，同比下降9.4%。1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積831345萬平方米，同比下降7.2%。1-11月份，房屋新開工面積87456萬平方米，下降21.2%。11月份，房屋竣工面積65237萬平方米，增長17.9%。1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金117044億元，同比下降13.4%。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

據(jù)西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，截止11月29日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3680元/噸，較上月末上漲50元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2780元/噸，較上月末上漲70元/噸；山西地區(qū)一級(jí)焦炭價(jià)格為2300元/噸，較上月末上漲100元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價(jià)格為1028元/噸，較上月末上漲55元/噸。

由上可見，本月主要原料價(jià)格全線上漲，其中，鋼坯市場(chǎng)震蕩上漲，廢鋼市場(chǎng)明顯上漲，焦煤行情大幅上漲，焦炭三輪提漲落實(shí)，國產(chǎn)礦整體上漲，進(jìn)口礦行情震蕩上漲?？傮w來看，12月份鋼廠生產(chǎn)成本大幅上漲為主。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

12月主產(chǎn)地煤礦事故頻繁，年底安全檢查趨嚴(yán)，北方降雪影響運(yùn)輸，焦煤供應(yīng)總體偏緊，以及焦企補(bǔ)庫需求等，焦煤持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。12月焦炭第三輪提漲落地，第四輪提漲迅速開啟，但需求端進(jìn)入消費(fèi)淡季，高爐開工率下降，鋼焦博弈加劇，暫未同意第四輪提漲。12月國內(nèi)礦山訂單充足，在產(chǎn)選廠執(zhí)行前期訂單為主，鐵精粉市場(chǎng)保持堅(jiān)挺；進(jìn)口礦詢盤一般，多數(shù)鋼企按需補(bǔ)庫，受連鐵合約走強(qiáng)，以及紅海危機(jī)提高運(yùn)費(fèi)等影響，港口報(bào)價(jià)處于高位調(diào)整。雨雪低溫天氣收廢難度大，以及鋼企補(bǔ)庫需求，影響廢鋼月末上漲。鋼坯庫存高位承壓，跟隨成材報(bào)價(jià)震蕩上漲。

總體來看，12月原料價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，而1月建材淡季特征更加明顯，月底南方工程也將收尾，整體施工量下降，鐵水產(chǎn)量將有所減少，勢(shì)必影響對(duì)焦炭和礦石等原料的剛性需求。鑒于此，1月份建筑鋼材生產(chǎn)成本或?qū)②吔颠\(yùn)行。

五、國際鋼市篇

世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年11月全球71個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國家的粗鋼產(chǎn)量為1.455億噸，同比提高3.3%。

2023年11月，中國粗鋼產(chǎn)量為7610萬噸，同比提高0.4%;印度粗鋼產(chǎn)量為1170萬噸，同比提高11.4%;日本粗鋼產(chǎn)量為710萬噸，同比下降0.9%;美國粗鋼產(chǎn)量為660萬噸，同比提高6.1%;俄羅斯粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為640萬噸，同比提高12.5%;韓國粗鋼產(chǎn)量為540萬噸，同比提高11.9%;德國粗鋼產(chǎn)量為270萬噸，同比下降2.4%;土耳其粗鋼產(chǎn)量為300萬噸，同比提高25.4%;巴西粗鋼產(chǎn)量為270萬噸，同比提高3.8%;伊朗粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為300萬噸，同比提高7.6%。

六、宏觀信息篇

1、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。會(huì)議要求，積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效。要用好財(cái)政政策空間，提高資金效益和政策效果。優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化國家重大戰(zhàn)略任務(wù)財(cái)力保障。合理擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券用作資本金范圍。落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)政策，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展。嚴(yán)格轉(zhuǎn)移支付資金監(jiān)管，嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律。增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性，兜牢基層“三?！钡拙€。嚴(yán)控一般性支出。黨政機(jī)關(guān)要習(xí)慣過緊日子。

2、國有大行存款降息落地

國有大行將于12月22日下調(diào)存款利率，這距離上一輪調(diào)降存款利率隔了3個(gè)多月。記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，與上一輪降息相比，此輪降息幅度接近，而且同樣也是存款期限越長下調(diào)幅度越大。其中，1年及以內(nèi)、2年、3年、5年期的定期存款掛牌利率分別下調(diào)10BP、20BP、25BP、25BP。

3、地方前11月發(fā)債超9萬億元?jiǎng)?chuàng)新高

前11個(gè)月，全國發(fā)行地方政府債券總計(jì)約9.14萬億元，地方政府發(fā)債首次突破9萬億元關(guān)口，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2022年全年發(fā)債規(guī)模（約7.4萬億元），相當(dāng)于今年前三季度地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入（約9.1萬億元）。新增債券主要是將借來的錢投向公益性項(xiàng)目重大項(xiàng)目建設(shè)中，是當(dāng)前地方政府?dāng)U大有效投資補(bǔ)短板穩(wěn)經(jīng)濟(jì)重要舉措。而再融資債券則主要是將籌資用來償還到期政府債券本金或存量政府債務(wù)，屬于借新還舊。

4、中國連續(xù)7個(gè)月減持美債

美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10月所持美債減少85億美元，至7696億美元，為連續(xù)7個(gè)月減持。美債最大的海外持有者日本10月持倉增加118億美元，至1.098萬億美元。比利時(shí)10月所持美債下降316億美元，至2854億美元。開曼群島10月所持美債增加90億美元，至3238億美元。沙特10月所持美債增加4億美元，至1175億美元。

七、綜合觀點(diǎn)篇

回顧12月份，國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格先揚(yáng)后抑，受大范圍寒潮雨雪影響，終端需求進(jìn)一步萎縮，螺紋連續(xù)三周升庫，市場(chǎng)交易量不大，季節(jié)性淡季特征明顯，然而原料成本價(jià)格支撐，以及庫存低于往年同期，使得本月鋼價(jià)跌幅有限，基本符合上月預(yù)警“需求趨弱，重心下移”的預(yù)判。辭舊迎新，即將進(jìn)入新的一年，行業(yè)基本面又將如何變化，具體分析來看，需求端：北方地區(qū)更大范圍停工，南方地區(qū)進(jìn)入趕工尾聲，社會(huì)資源繼續(xù)累庫；供應(yīng)端：更多鋼企發(fā)布冬儲(chǔ)政策，秋冬環(huán)保及鋼企檢修增加，實(shí)際供給量相應(yīng)減少。綜合來看，1月前期行情偏弱調(diào)整，但跌幅空間或?qū)⒂邢蓿?月后期需求離場(chǎng)有價(jià)無市，另外，鋼價(jià)處于下半年高位，貿(mào)易商冬儲(chǔ)囤貨意愿較弱，基于此，我們對(duì)1月份國內(nèi)行情持以下判斷：供需均弱，偏弱調(diào)整——預(yù)計(jì)1月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?150-4250元/噸區(qū)間運(yùn)行。