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本期觀點(diǎn)：漲后整理 謹(jǐn)慎樂(lè)觀

時(shí)間：2024-5-1—2024-5-31

關(guān)鍵詞 政策 產(chǎn)量 需求 成本

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：期貨合約大幅攀高，鋼市整體大幅上漲；

●供給分析：鋼企盈利總體改善，粗鋼產(chǎn)量小幅增加；

●需求分析：房產(chǎn)投資持續(xù)下滑，基建制造單月上升；

●成本分析：焦炭三輪提漲落地，鐵礦行情震蕩走強(qiáng)；

●宏觀分析：貨幣政策積極穩(wěn)健，購(gòu)房降息降低門(mén)檻。

●綜合觀點(diǎn)：回顧4月份，國(guó)內(nèi)建材鋼價(jià)大幅上漲為主，主要受螺紋產(chǎn)量降至低位，鋼企供貨打折減量，表觀需求繼續(xù)改善，各地庫(kù)存持續(xù)下降，期貨盤(pán)面強(qiáng)勁反彈，以及鋼廠推波助瀾等。對(duì)于即將到來(lái)的5月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利面改善，高爐開(kāi)工率緩慢回升，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月中旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼253.32萬(wàn)噸、環(huán)比增長(zhǎng)0.26%；在需求端，一季度房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降9.5%、跌幅同比擴(kuò)大，但鋼材出口勢(shì)頭增長(zhǎng)強(qiáng)勁，制造業(yè)、基建投資等單月同比增速回升；在政策端，多部門(mén)出臺(tái)政策支持“以舊換新”，多省市調(diào)低房貸利率和降低購(gòu)房門(mén)檻，推動(dòng)和監(jiān)督重大項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)，推動(dòng)西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略。綜合來(lái)看，當(dāng)前鋼企盈利面改善，粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增加，后期供應(yīng)量將相應(yīng)增加；進(jìn)入5月份，南方汛期由珠江流域向北推進(jìn)到長(zhǎng)江流域，旱澇并發(fā)下終端需求有所受限；國(guó)際地緣沖突持續(xù)升溫，大宗商品上漲波及外礦端；以及市場(chǎng)情緒多變、操作謹(jǐn)慎等，基于此，我們對(duì)5月份國(guó)內(nèi)行情持以下判斷：漲后整理、謹(jǐn)慎樂(lè)觀——預(yù)計(jì)5月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?810-3920元/噸區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧篇

截止4月26日，西本鋼材指數(shù)收在3850，較上月末大漲160，較去年同期價(jià)格大跌620，較去年同期下跌13.8%。

具體來(lái)看，4月上旬，清明節(jié)前鋼價(jià)跌至低谷，螺紋產(chǎn)量處于低位，鋼市疲軟生意蕭條；節(jié)后，多頭護(hù)盤(pán)強(qiáng)勁拉漲，投機(jī)需求活躍，各地鋼價(jià)大幅反彈。4月中旬，期螺短暫休整，鋼市漲后消化，隨后盤(pán)面再度拉升，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)上漲。4月下旬，盤(pán)面多空博弈激烈，南方局部持續(xù)強(qiáng)降雨，原料上漲成本支撐，獲利資源低價(jià)兌現(xiàn)，鋼價(jià)步入窄幅震蕩調(diào)整期。

建筑鋼價(jià)經(jīng)歷4月整體大漲后，5月市場(chǎng)行情又將如何演繹？鋼企盈利普遍改善，少數(shù)鋼企預(yù)期增產(chǎn)，下月螺紋產(chǎn)量是否增壓；焦炭三輪提漲落地，鐵礦連續(xù)震蕩走強(qiáng)，生產(chǎn)成本明顯抬高，下月原料如何演繹？南方汛期范圍擴(kuò)大影響幾何？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看5月國(guó)內(nèi)鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存708.6萬(wàn)噸，月環(huán)比下降166.75萬(wàn)噸，較去年同期下降20.25萬(wàn)噸；線(xiàn)材累計(jì)庫(kù)存102.63萬(wàn)噸，月環(huán)比下降40.59萬(wàn)噸，較去年同期下降63.29萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存1436.63萬(wàn)噸，月環(huán)比下降242.74萬(wàn)噸，較去年同期增加62.68萬(wàn)噸。

從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024 年 4月中旬末，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量約 1811.61萬(wàn)噸，比上一旬(即4月上旬) 減少 13.77萬(wàn)噸、下降 0.75%;比上月同旬減少 141.76萬(wàn)噸、下降 7.26%;比去年同旬減少 42.5萬(wàn)噸下降2.29%;比前年同旬減少 155.12萬(wàn)噸、下降7.89%。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年3月份，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量8827萬(wàn)噸，同比下降7.8%；3月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量284.7萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.7%；1-3月，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量25655萬(wàn)噸，同比下降1.9%。

2024年3月份，我國(guó)生鐵產(chǎn)量7266萬(wàn)噸，同比下降6.9%；3月份生鐵日均產(chǎn)量234.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.09%；1-3月，我國(guó)生鐵產(chǎn)量21339萬(wàn)噸，同比下降2.9%。

2024年3月份，我國(guó)鋼材產(chǎn)量12337萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.1%；3月份鋼材日均產(chǎn)量397.9萬(wàn)噸，環(huán)比上升11.9%；1-3月，我國(guó)鋼材產(chǎn)量33603萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.4%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年3月中國(guó)出口鋼材988.8萬(wàn)噸，較上月增加271.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)37.9%；1-3月累計(jì)出口鋼材2580.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30.7%。3月中國(guó)進(jìn)口鋼材61.7萬(wàn)噸，較上月增加8.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)16.4%；1-3月累計(jì)進(jìn)口鋼材174.8萬(wàn)噸，同比下降8.6%。

三、需求形勢(shì)篇

1、全國(guó)建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

前期建材鋼企普遍虧損，4月份螺紋產(chǎn)量降至低位，鋼企給代理量紛紛打折，其中，長(zhǎng)三角地區(qū)沙永中等主導(dǎo)鋼廠螺紋僅1.5-6折。受鋼廠供貨量減少，很大程度上緩解市場(chǎng)銷(xiāo)售壓力。經(jīng)過(guò)4月份鋼價(jià)大幅反彈，鋼企盈利面得到改善，高爐開(kāi)工率緩慢上升，5月鋼企供應(yīng)量將有所增壓。同時(shí)，5月份南方汛期由珠江流域向北擴(kuò)展到長(zhǎng)江流域，疊加房地產(chǎn)投資持續(xù)低迷，屆時(shí)，下游表觀需求將受到考驗(yàn)。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，4月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比基本相當(dāng)。

2、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資分析

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資22082億元，同比下降9.5%。1-3月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積678501萬(wàn)平方米，同比下降11.1%。1-3月房屋新開(kāi)工面積17283萬(wàn)平方米，下降27.8%。1-3月房屋竣工面積15259萬(wàn)平方米，下降20.7%。1-3月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金25689億元，同比下降26%。

四、成本分析篇

據(jù)西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，截止4月26日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3480元/噸，較上月末大漲230元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2510元/噸，較上月末大漲120元/噸；山西地區(qū)一級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1800元/噸，較上月末大漲200元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價(jià)格為874元/噸，較上月末大漲102元/噸。

由上可見(jiàn)，四月份主要原料價(jià)格全線(xiàn)大漲，其中，鋼坯和廢鋼受成材影響大幅跟漲；焦炭本月連續(xù)三輪提漲落地；鐵精粉和進(jìn)口礦受行情影響整體大幅走高。當(dāng)前，高爐開(kāi)工率緩慢回升，以及五一節(jié)前適量備庫(kù)等，原料剛需存在有利支撐。步入五月份，上旬原料剛需還將延續(xù)，但中下旬，原料行情受到現(xiàn)貨行情牽制而存在調(diào)整預(yù)期。

五、國(guó)際鋼市篇

世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年3月全球71個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為1.612億噸，同比下降4.3%。

2024年3月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為8827萬(wàn)噸，同比下降7.8%；印度粗鋼產(chǎn)量為1270萬(wàn)噸，同比提高7.8%；日本粗鋼產(chǎn)量為720萬(wàn)噸，同比下降3.9%；美國(guó)粗鋼產(chǎn)量為690萬(wàn)噸，同比持平；俄羅斯粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為660萬(wàn)噸，同比提高0.8%；韓國(guó)粗鋼產(chǎn)量為530萬(wàn)噸，同比下降9.5%；德國(guó)粗鋼產(chǎn)量為350萬(wàn)噸，同比提高8.4%；土耳其粗鋼產(chǎn)量為320萬(wàn)噸，同比提高18.0%；巴西粗鋼產(chǎn)量為280萬(wàn)噸，同比提高5.6%；伊朗粗鋼產(chǎn)量為280萬(wàn)噸，同比提高2.0%。

六、宏觀信息篇

1、多地多部門(mén)出臺(tái)政策支持“更新?lián)Q新”

近期政策密集聚焦大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。其中，自然資源部近日印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)裝備建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。該文件提出，形成一批找礦裝備替換清單，引導(dǎo)勘查單位逐步進(jìn)行裝備替換；與此同時(shí)，北京、天津、山東、內(nèi)蒙古、福建等多地相繼出臺(tái)當(dāng)?shù)氐膶?shí)施方案或推進(jìn)相關(guān)工作落地。

2、推動(dòng)增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目于今年6月底前開(kāi)工建設(shè)

今年2月，發(fā)改委完成了全部三批共1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目清單下達(dá)工作，將增發(fā)國(guó)債資金已經(jīng)落實(shí)到約1.5萬(wàn)個(gè)具體項(xiàng)目。發(fā)改委還將組織召開(kāi)全國(guó)2023年增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目實(shí)施推進(jìn)電視電話(huà)會(huì)議，通報(bào)項(xiàng)目進(jìn)展和督導(dǎo)情況，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及時(shí)糾偏整改，進(jìn)一步壓實(shí)地方主體責(zé)任，推動(dòng)所有增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目于今年6月底前開(kāi)工建設(shè)。

3、超40城取消首套房貸款利率下限

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，全國(guó)已有40余個(gè)城市階段性取消首套房貸款利率下限。中指研究院市場(chǎng)研究總監(jiān)陳文靜表示，短期來(lái)看，我國(guó)5年期以上LPR仍具備下調(diào)空間，年內(nèi)降息預(yù)期仍在。同時(shí)，當(dāng)前部分城市新房?jī)r(jià)格仍在波動(dòng)調(diào)整。整體上看，降低房貸利率是當(dāng)前促進(jìn)購(gòu)房需求釋放的重要舉措之一，預(yù)計(jì)接下來(lái)將有更多城市跟進(jìn)。

4、前3月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降9.5%

1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資22082億元，同比下降9.5%（按可比口徑計(jì)算）；其中，住宅投資16585億元，下降10.5%。1-3月份，新建商品房銷(xiāo)售面積22668萬(wàn)平方米，同比下降19.4%，其中住宅銷(xiāo)售面積下降23.4%。新建商品房銷(xiāo)售額21355億元，下降27.6%，其中住宅銷(xiāo)售額下降30.7%。1-3月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金25689億元，同比下降26.0%。

5、中小銀行密集調(diào)降存款利率

近日，河南、陜西、山西、云南等地多家農(nóng)商行等中小銀行密集調(diào)低定期存款利率，無(wú)形間激發(fā)他們更高的配債熱情。一位東部地區(qū)農(nóng)商行資產(chǎn)配置部人士向記者透露，在3年期存款利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)后，本周以來(lái)他們進(jìn)一步增持國(guó)債。從多方了解到，今年以來(lái)多家農(nóng)商行調(diào)低定期存款產(chǎn)品，與他們大幅加倉(cāng)國(guó)債資產(chǎn)存在正相關(guān)性。

七、綜合觀點(diǎn)篇

回顧4月份，國(guó)內(nèi)建材鋼價(jià)大幅上漲為主，主要受螺紋產(chǎn)量降至低位，鋼企供貨打折減量，表觀需求繼續(xù)改善，各地庫(kù)存持續(xù)下降，期貨盤(pán)面強(qiáng)勁反彈，以及鋼廠推波助瀾等。對(duì)于即將到來(lái)的5月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利面改善，高爐開(kāi)工率緩慢回升，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月中旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼253.32萬(wàn)噸、環(huán)比增長(zhǎng)0.26%；在需求端，一季度房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降9.5%、跌幅同比擴(kuò)大，但鋼材出口勢(shì)頭增長(zhǎng)強(qiáng)勁，制造業(yè)、基建投資等單月同比增速回升；在政策端，多部門(mén)出臺(tái)政策支持“以舊換新”，多省市調(diào)低房貸利率和降低購(gòu)房門(mén)檻，推動(dòng)和監(jiān)督重大項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)，推動(dòng)西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略。綜合來(lái)看，當(dāng)前鋼企盈利面改善，粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增加，后期供應(yīng)量將相應(yīng)增加；進(jìn)入5月份，南方汛期由珠江流域向北推進(jìn)到長(zhǎng)江流域，旱澇并發(fā)下終端需求有所受限；國(guó)際地緣沖突持續(xù)升溫，大宗商品上漲波及外礦端；以及市場(chǎng)情緒多變、操作謹(jǐn)慎等，基于此，我們對(duì)5月份國(guó)內(nèi)行情持以下判斷：漲后整理、謹(jǐn)慎樂(lè)觀——預(yù)計(jì)5月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?810-3920元/噸區(qū)間運(yùn)行。