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上海市場(chǎng)十月份螺紋行情分析報(bào)告

一、前期螺紋市場(chǎng)回顧

    在我們展望十月份上海螺紋行情前，有必要回顧一下前期螺紋的市場(chǎng)狀況，整個(gè)九月份，上海螺紋行情一直維持著弱勢(shì)格局，市場(chǎng)價(jià)格也呈現(xiàn)出逐漸下跌態(tài)勢(shì)，回顧本輪螺紋行情的下跌，從8月5號(hào)開(kāi)始，8月3日，上海現(xiàn)貨市場(chǎng)大螺紋在上沖3300元/噸，在勉強(qiáng)的維持了兩天后，由于缺乏成交，價(jià)格出現(xiàn)了回落，隨后，這種弱勢(shì)格局一直延續(xù)到現(xiàn)在，對(duì)于本輪螺紋行情下跌，我們認(rèn)為:

    1、目前蔓延國(guó)內(nèi)螺紋鋼市場(chǎng)的下跌，最初是從北京開(kāi)始的。在本輪市場(chǎng)價(jià)格下跌之前，北京市場(chǎng)螺紋價(jià)格上漲的幅度比較大，尤其是二級(jí)螺紋鋼，16-25mm二級(jí)螺紋價(jià)格一度沖到了3380元/噸，甚至出現(xiàn)了二級(jí)螺紋和三級(jí)螺紋價(jià)格只相差30元/噸左右的不正?，F(xiàn)象，由于之前價(jià)格漲幅比較大，相對(duì)價(jià)格出現(xiàn)沖高回落的壓力也大，而之前的鋼廠在制定結(jié)算價(jià)格時(shí)，雖然在二級(jí)螺紋上給代理商一定的讓利，但，三級(jí)鋼的加價(jià)幅度仍維持在150元/噸，和市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格差相差比較大，導(dǎo)致很多代理商在三級(jí)鋼上大幅度虧損，由于這種情況的出現(xiàn)，很多代理商在心理上也有把價(jià)格打下來(lái)，逼鋼廠降低結(jié)算價(jià)格，以減少損失，加之北京市場(chǎng)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的價(jià)格上漲后，伴隨著庫(kù)存的逐漸增加，市場(chǎng)也出現(xiàn)了一定的弱勢(shì)格局，在這種情況下，代理戶價(jià)格一出現(xiàn)下跌，市場(chǎng)馬上就出現(xiàn)了跟風(fēng)，并競(jìng)相跌價(jià)，由此，拉開(kāi)了北京市場(chǎng)螺紋價(jià)格下跌的序幕。

    2、上海市場(chǎng)螺紋價(jià)格下跌，北京是前期導(dǎo)火索，供需矛盾是內(nèi)因。在上海市場(chǎng)還處在穩(wěn)定的時(shí)候，北京市場(chǎng)的螺紋價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度上的松動(dòng)，換言之，上海市場(chǎng)螺紋價(jià)格的下跌，在國(guó)內(nèi)并不是最先，是在北京價(jià)格出現(xiàn)了下跌后，才出現(xiàn)的。如何理解上海市場(chǎng)螺紋下跌的被動(dòng)性？我們注意到，上海市場(chǎng)螺紋價(jià)格下跌，最初在部分單位出現(xiàn)，開(kāi)始的時(shí)候，市場(chǎng)分歧很大，市場(chǎng)出現(xiàn)了有的單位跌價(jià)，有的單位甚至還漲價(jià)的分歧現(xiàn)象，只是后來(lái)，隨著市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)走軟，才讓更多單位走向了跌價(jià)陣營(yíng)，并影響到了周邊的杭州、南京等地，并隨著時(shí)間的延續(xù)，這種價(jià)格下跌之勢(shì)逐漸在國(guó)內(nèi)蔓延開(kāi)，形成了一個(gè)席卷全國(guó)的螺紋價(jià)格下跌。

    3、在這期間，市場(chǎng)也曾出現(xiàn)過(guò)很短暫的價(jià)格反彈，部分商家試圖把價(jià)格拉高賺一把，不幸，由于得不到更多單位的響應(yīng)，最終價(jià)格反彈夭折，并導(dǎo)致了價(jià)格進(jìn)一步破位下跌，截止目前，北京、上海等地市場(chǎng)價(jià)格已跌破3100元/噸，并且，這種弱勢(shì)格局伴隨著各地庫(kù)存的增加，將會(huì)繼續(xù)蔓延到十月份。

二、對(duì)當(dāng)前螺紋行情下跌的分析

    針對(duì)當(dāng)前螺紋市場(chǎng)的價(jià)格下跌，我們通過(guò)分析，發(fā)現(xiàn)本輪下跌，主要原因來(lái)自如下方面：
    1、在國(guó)家繼續(xù)加大宏觀調(diào)控，尤其是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的整頓背景下，國(guó)內(nèi)螺紋鋼市場(chǎng)出現(xiàn)了供大于求的格局。
螺紋鋼產(chǎn)能增長(zhǎng)表

全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)表

（數(shù)據(jù)來(lái)源：上海統(tǒng)計(jì)網(wǎng)）

    從上面的數(shù)據(jù)可以看出，雖然固定資產(chǎn)投資在增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)的幅度明顯低于螺紋產(chǎn)量的增長(zhǎng)幅度，這樣，勢(shì)必造成螺紋鋼市場(chǎng)供求關(guān)系的扭曲，導(dǎo)致更嚴(yán)重的供大于求，同時(shí)，我們也注意到上海地區(qū)的固定資產(chǎn)投資在5月份以后，出現(xiàn)了明顯的減速，相比全國(guó)而言，上海螺紋市場(chǎng)的供求矛盾將更為嚴(yán)重。

    2、板材價(jià)格下跌，進(jìn)而擠壓螺紋價(jià)格。近期國(guó)內(nèi)熱卷、中板等價(jià)格出現(xiàn)了大幅回落，對(duì)國(guó)內(nèi)的螺紋價(jià)格構(gòu)成壓力。由于中板價(jià)格的下跌、熱卷的價(jià)格下跌，直接影響到了帶鋼價(jià)格的下跌，板坯價(jià)格的下跌，也將會(huì)影響到方坯價(jià)格，方坯價(jià)格的回落在上游源頭上又給螺紋價(jià)格的下跌讓出了空間，由于，相互擠壓，促使螺紋價(jià)格進(jìn)一步回落。

    3、各地螺紋庫(kù)存量始終不減。在近一段時(shí)間的調(diào)查統(tǒng)計(jì)中，我們發(fā)現(xiàn)北京市場(chǎng)的庫(kù)存呈現(xiàn)出繼續(xù)增加態(tài)勢(shì)，而上海的庫(kù)存也基本保持這種態(tài)勢(shì)，在這段時(shí)間的統(tǒng)計(jì)中，我們統(tǒng)計(jì)的20個(gè)倉(cāng)庫(kù)16-25mm二級(jí)螺紋庫(kù)存量一直維持在12-13萬(wàn)噸之間，誰(shuí)沒(méi)有出現(xiàn)更大幅度的上升，但也沒(méi)有出現(xiàn)比較明顯的減少，隨著十月份的臨近，這種庫(kù)存格局是否會(huì)發(fā)生變化，值得思考。正是目前各地的這種庫(kù)存格局，導(dǎo)致螺紋行情始終振作不起來(lái)。

三、十月份上海市場(chǎng)螺紋行情展望

    展望國(guó)慶后螺紋行情，需要關(guān)注如下幾個(gè)方面：

    1、國(guó)慶長(zhǎng)假期間的低價(jià)資源對(duì)市場(chǎng)的沖擊、影響。由于國(guó)慶假期時(shí)間比較長(zhǎng)，而此時(shí)的鋼廠生產(chǎn)不中斷，市場(chǎng)部分需求暫停，市場(chǎng)絕大部分銷(xiāo)售暫停，在這種情況下，將會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)增加，國(guó)慶期間，鋼廠為了回籠資金，會(huì)實(shí)施一定的促銷(xiāo)政策，這種促銷(xiāo)政策的實(shí)施，將會(huì)給市場(chǎng)增加更多的低價(jià)資源，這些低價(jià)資源將會(huì)對(duì)國(guó)慶后的螺紋市場(chǎng)構(gòu)成新的沖擊和影響。

    2、國(guó)慶后經(jīng)銷(xiāo)商資金回籠壓力顯現(xiàn)。由于國(guó)慶長(zhǎng)假，市場(chǎng)基本暫停銷(xiāo)售，而國(guó)慶后，很多鋼廠代理商又將面臨訂貨、打款，將導(dǎo)致很多經(jīng)銷(xiāo)商在國(guó)慶后資金面臨壓力，如果國(guó)慶后，遇到市場(chǎng)價(jià)格下跌，市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生更大的恐慌，如果這種情況出現(xiàn)，將會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)在短期內(nèi)大幅跳水。

    3、關(guān)于近期國(guó)際市場(chǎng)鋼材價(jià)格上漲的影響。我們注意到近期國(guó)際市場(chǎng)上鋼材價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)鋼材價(jià)格上漲，我們需要理性看待，美國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格上漲，主要是受到美國(guó)颶風(fēng)的影響，美國(guó)和歐洲的價(jià)格上漲，主要是建立在這些國(guó)家和地區(qū)在前期的鋼廠限產(chǎn)的基礎(chǔ)上，現(xiàn)在出現(xiàn)的價(jià)格反彈，并不是這些國(guó)家的鋼材價(jià)格出現(xiàn)了新的反轉(zhuǎn)，可以想象一下，這是建立在這些國(guó)家和地區(qū)的自身調(diào)控基礎(chǔ)上的，實(shí)際上，這些國(guó)家和地區(qū)的鋼材價(jià)格雖然很高，并不是我們可以隨便出口的，這些國(guó)家和地區(qū)對(duì)我們還是設(shè)防的，這種建立在限產(chǎn)基礎(chǔ)上的漲價(jià)，并不能刺激我們太多出口，因此，對(duì)待近期國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)的鋼材漲價(jià)，我們還是應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，至少，影響到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，還需要一定的時(shí)日，在十月份還不會(huì)出現(xiàn)，至于之前傳聞的國(guó)際鐵礦粉2006年可能還會(huì)漲價(jià)，對(duì)于這些信息的核實(shí)，也不是10月份就能有眉目的，傳聞終究還只是傳聞。

    4、關(guān)于螺紋生產(chǎn)成本方面的影響，主要從鐵礦粉、生鐵、焦炭、鋼坯等幾個(gè)方面說(shuō)明。  對(duì)于鐵礦粉的價(jià)格影響。由于9-10月份，國(guó)內(nèi)一些鋼鐵企業(yè)可能存在著鐵礦粉的冬儲(chǔ)，所以，導(dǎo)致了近期國(guó)內(nèi)鐵礦粉價(jià)格的暫時(shí)穩(wěn)定，目前，雖然也出現(xiàn)了下跌，但是，幅度很小，基本維持在730元/噸左右。隨著10月下旬的來(lái)臨，北方的天氣變冷，冬儲(chǔ)將結(jié)束，此時(shí)，國(guó)內(nèi)的鐵礦粉價(jià)格在下游產(chǎn)品價(jià)格不斷下跌的壓力下，也將面臨下跌，由此，拉開(kāi)了螺紋價(jià)格新的下跌序幕，考慮到今年國(guó)家對(duì)明年國(guó)際鐵礦粉談判的重視，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，也是可以理解的。下面的圖為唐山地區(qū)2005年和2004年鐵礦粉價(jià)格比較，紅線為2005年。
 

    我們注意到，在2004年10月份期間，唐山地區(qū)的鐵礦粉價(jià)格維持在750-810之間，加權(quán)平均價(jià)在780元/噸，考慮到今年市場(chǎng)的弱勢(shì) ，雖然有10月份期間的鐵精粉冬儲(chǔ)概念，但在10月份，國(guó)內(nèi)的鐵精粉價(jià)格仍存在著一定的下跌空間，我們保守的預(yù)計(jì)，今年10月份唐山地區(qū)的鐵精粉均價(jià)在700元/噸左右，如果這樣，均價(jià)和2004年相差80元/噸，以1.6噸鐵精粉生產(chǎn)一噸鋼計(jì)算，將影響成本80*1.6=128元/噸。
    對(duì)于生鐵的影響。由于國(guó)家在4月份取消了生鐵的出口退稅，在前期，國(guó)內(nèi)生鐵出口受到歐盟反傾銷(xiāo)調(diào)查，近來(lái)，國(guó)內(nèi)生鐵走勢(shì)一直比較疲弱，下圖為唐山地區(qū)生鐵2005年和2004年價(jià)格比較，紅線代表2005年。
 

    我們注意到在2004年10月期間，唐山地區(qū)的生鐵價(jià)格基本維持在2500元/噸左右，而今年截至目前的生鐵價(jià)格在2260元/噸，對(duì)今年10月份的生鐵價(jià)格做一定的保守預(yù)期，均價(jià)設(shè)定在2230元/噸，那么2005年10月份唐山地區(qū)的生鐵價(jià)格和2004年相差2500-2230=270元/噸，由此，將影響螺紋的生產(chǎn)成本在270元/噸左右。

    對(duì)于鋼坯的影響。由于國(guó)家在4月份取消了鋼坯出口退稅，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼坯出口銳減，之后的價(jià)格反彈也只是建立在螺紋鋼價(jià)格上漲基礎(chǔ)上的補(bǔ)漲，由于在今年未來(lái)的一段時(shí)間里，國(guó)內(nèi)還會(huì)有一些熱軋新增產(chǎn)能投產(chǎn)，因此，板坯的產(chǎn)量還會(huì)增加，而熱卷價(jià)格的回落，將直接影響板坯的價(jià)格，板坯價(jià)格的回落，也會(huì)傳導(dǎo)到方坯上，并最終影響到螺紋鋼，降低螺紋生產(chǎn)成本。下面的圖為唐山地區(qū)鋼坯2005年和2004年150*150*9，20mnsi鋼坯價(jià)格比較,紅線代表2005年。
 

    我們注意到2004年10月份，唐山地區(qū)的鋼坯均價(jià)在3130元/噸，而今年截止到目前為止，唐山地區(qū)的鋼坯價(jià)格只有2880元/噸左右，對(duì)未來(lái)10月份做一定的保守預(yù)期，鋼坯均價(jià)設(shè)定在2830元/噸，那么，2005年10月份鋼坯價(jià)格和2004年10月份相差3130-2830=300元/噸。

    對(duì)于焦炭的影響。由于今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格下跌，焦炭出口受配額限制，導(dǎo)致去年以來(lái)的焦炭供大于求現(xiàn)象繼續(xù)惡化，下面的圖為唐山地區(qū)焦炭2005年和2004年價(jià)格比較,紅線代表2005年。
 

    我們注意到2004年10月份期間，唐山地區(qū)的焦炭均價(jià)在1190元/噸，2005年截止到目前為止，焦炭?jī)r(jià)格為1040元/噸，如果在2005年10月份唐山地區(qū)的焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)維持在現(xiàn)有的水平上，焦炭2005年10月和2004年10月價(jià)格相差1190-1040=150元，如果以生產(chǎn)一噸鋼需要0.6噸焦炭計(jì)算，影響成本150*0.6=90元/噸。
    把上面的計(jì)算匯總一下：

    通過(guò)上面的匯總計(jì)算，如果僅以此影響成本，2005年10月份，唐山地區(qū)的螺紋生產(chǎn)將比2004年10月份成本降低平均在250元/噸左右，2004年9-11月份期間，上海地區(qū)螺紋最低價(jià)為3300元/噸，如果以此計(jì)算，相應(yīng)的價(jià)格要調(diào)整到3050元/噸，這并沒(méi)有考慮到今年10月份的其他方面影響。

    5、關(guān)于螺紋價(jià)格下跌的不同地區(qū)相互作用。在分析這次螺紋價(jià)格下跌時(shí)，我們已經(jīng)闡述了，行情的下跌是由北京開(kāi)始的，而且，在下跌過(guò)程中，我們也注意到北京、天津地區(qū)價(jià)格繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)比較領(lǐng)先的低價(jià)格，同時(shí)，東北的沈陽(yáng)螺紋價(jià)格也保持在一定的低價(jià)格，這和2004年不一樣，如果說(shuō)2004年華東螺紋價(jià)格下跌存在一定的人為炒作，那么，在當(dāng)前，我們看到了市場(chǎng)真正的下跌動(dòng)能，這種來(lái)自產(chǎn)地的低價(jià)格，說(shuō)明了當(dāng)前市場(chǎng)的真正弱勢(shì)， 這種價(jià)格下跌的傳導(dǎo)將是持續(xù)的，隨著北方天氣的轉(zhuǎn)冷，這種現(xiàn)象還會(huì)加劇，對(duì)于北京，由于還存在著一定的奧運(yùn)工程概念，在這種情況下，價(jià)格都不能振作起來(lái)，對(duì)于華東市場(chǎng)，壓力只能越來(lái)越顯現(xiàn)。

    6、關(guān)于螺紋下游需求企業(yè)的變化。螺紋鋼的下游需求用戶主要是房地產(chǎn)企業(yè)，而近期國(guó)家銀監(jiān)會(huì)下發(fā)新通知，地產(chǎn)信托遭遇監(jiān)管風(fēng)暴，同時(shí)，國(guó)家稅務(wù)總局也將在近期展開(kāi)稅務(wù)整頓風(fēng)暴，其中，房地產(chǎn)業(yè)被列為重點(diǎn)檢查對(duì)象，這些，都將對(duì)螺紋下游主要需求用戶——房地產(chǎn)產(chǎn)生重大影響，并影響到這些用戶對(duì)螺紋的需求。

四、總結(jié)

    綜合上述分析，我們認(rèn)為上海地區(qū)在進(jìn)入十月份，更確切的說(shuō)在國(guó)慶后，螺紋市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更殘酷，螺紋市場(chǎng)除了國(guó)際市場(chǎng)部分地區(qū)價(jià)格上漲外，國(guó)內(nèi)螺紋市場(chǎng)暫時(shí)并沒(méi)有其他實(shí)質(zhì)利好支持價(jià)格上漲。國(guó)慶后，市場(chǎng)將出現(xiàn)更多的到貨定價(jià)資源，市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)也將在這些資源中展開(kāi)，各地的螺紋庫(kù)存量也將在預(yù)期中出現(xiàn)繼續(xù)上升態(tài)勢(shì)，我們之前看到了國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)的整體虧損，電解鋁行業(yè)虧損現(xiàn)象，在螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)中也會(huì)出現(xiàn)，西部養(yǎng)奶牛的農(nóng)民由于牛奶過(guò)剩，把牛奶拿去喂豬，在螺紋生產(chǎn)企業(yè)雖不會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，但是，并不代表不會(huì)出現(xiàn)其他現(xiàn)象，我們?cè)鴰е唤庠儐?wèn)相關(guān)鋼鐵企業(yè)，都虧損了，為什么還生產(chǎn)？有這么個(gè)回答：那，大家就拼吧！看誰(shuí)能堅(jiān)持到最后。那種原先的價(jià)格結(jié)盟，已經(jīng)蕩然無(wú)存。由于十月份過(guò)后，就將迎來(lái)冬季，因此，十月份螺紋行情的下跌壓力會(huì)比較大，對(duì)于下跌，可能還需要關(guān)注的是，是把未來(lái)的下跌在十月份提前集中跌去，還是緩慢的下跌，把下跌帶到十一月份去，我們?cè)谥暗挠?jì)算中，僅以鐵精粉、生鐵、鋼坯、焦炭的成本變化，保守的計(jì)算，螺紋的相應(yīng)低價(jià)位已經(jīng)由2004年的3300元/噸調(diào)整到了3050元/噸，如果再考慮到今年10月份的其他相關(guān)方面的影響，如：板材、型鋼的價(jià)格下跌對(duì)螺紋的影響，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的調(diào)控影響，行業(yè)里的資金縮水影響等等，以及對(duì)之前的上述相關(guān)上游原料的10月份價(jià)格預(yù)期進(jìn)一步，如，伴隨著板坯價(jià)格的進(jìn)一步下跌，鋼坯價(jià)格仍會(huì)繼續(xù)下跌，等等，如果這種影響預(yù)期在200元/噸左右，那么，在2005年10月份，上海地區(qū)的大螺紋價(jià)格將會(huì)在今年6月份到達(dá)2850元/噸的價(jià)位后，再次考驗(yàn)2850元/噸。目前上海市場(chǎng)的3000元/噸價(jià)格已經(jīng)岌岌可危，一旦破了這個(gè)價(jià)位，市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)新的一輪恐慌殺跌，同時(shí)，伴隨著板材價(jià)格的下跌，螺紋價(jià)格將直奔2850元/噸的前期低位。
上述分析 僅供參考[文]貓頭鷹    2005年9月22日