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    本期觀點(diǎn)：成本推動(dòng)  震蕩走高

    時(shí)間：2010-4-1—2010-4-30

    關(guān)鍵詞：需求 成本 出口 宏觀政策

    新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

    本期導(dǎo)讀：

    ●行情回顧：3月鋼價(jià)全面啟動(dòng)，上漲通道基本打開；

    ●供給分析：全國粗鋼產(chǎn)能環(huán)比明顯回升，國內(nèi)建材庫存見頂回落；

    ●需求分析：基建投資和房地產(chǎn)投資維持高位運(yùn)行，出口市場(chǎng)前景看好；

    ●成本分析：原料成本大幅走高，鐵礦石談判形勢(shì)堪憂，鋼廠出廠價(jià)格全面上漲；

    ●宏觀分析：央行加大資金回籠力度，固定資產(chǎn)投資依然保持高位，淘汰落后產(chǎn)能正在進(jìn)行；

    ●綜合觀點(diǎn)：受成本上漲和需求回暖推動(dòng)，4月鋼價(jià)仍將延續(xù)漲勢(shì)。

    行情回顧：3月鋼價(jià)大幅上漲因素分析

    ●下游需求逐漸回暖

    ●建材庫存見頂回落

    ●原料成本大幅走高

    ●資金供給仍然寬松

    ●商家看漲預(yù)期強(qiáng)烈

    一、 行情回顧篇

    跟2月鋼價(jià)波瀾不驚的走勢(shì)相比，3月鋼價(jià)可謂全面啟動(dòng)、漲勢(shì)喜人，縱觀國內(nèi)鋼材價(jià)格——西本指數(shù)3月份之?dāng)?shù)據(jù)變化，從3700元/噸到4030元/噸幾乎是一氣呵成、勢(shì)如破竹，而風(fēng)景不只上海獨(dú)好，全國鋼價(jià)都在3月份出現(xiàn)了明顯抬升。

    分析來看，3月鋼價(jià)大幅走高的背后，涉及到了需求、庫存、成本等諸多方面的因素：

    其一、需求因素。根據(jù)西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，時(shí)間進(jìn)入3月以來，下游需求便呈現(xiàn)逐步回暖的趨勢(shì)。與此同時(shí)，中間需求的日漸活躍更是人為地加劇了市場(chǎng)上需求旺盛的景象。應(yīng)該說，真實(shí)需求和炒作需求共同推動(dòng)了鋼價(jià)的走高。

    其二、庫存因素。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬至今，全國鋼材庫存已經(jīng)連續(xù)兩周下降。與此同時(shí)，上海地區(qū)盡管建材庫存還在高位徘徊，但熱卷庫存也出現(xiàn)了連續(xù)兩周的下滑。高庫存見頂回落，一方面說明了目前需求形勢(shì)的向好，另一方面也減輕了市場(chǎng)的心理負(fù)擔(dān)，于價(jià)格而言，自然就更具上沖動(dòng)力。

    其三、成本因素?？陀^而言，僅依靠需求的溫和回暖和庫存的小幅回落尚且難以支撐鋼價(jià)如此瘋狂走高，引爆市場(chǎng)的導(dǎo)火索還必須歸功于成本上漲預(yù)期的不斷上調(diào)。且不說鋼坯、廢鋼、運(yùn)費(fèi)成本的持續(xù)走高，單是鐵礦石談判礦山要價(jià)的不斷上調(diào)，就已經(jīng)讓鋼廠倍感成本壓力，出廠價(jià)格步步走高。成本上漲預(yù)期如此強(qiáng)烈，市場(chǎng)價(jià)格大幅走高也就在所難免。

    其四、資金因素。央行數(shù)據(jù)顯示，2月份我國本外幣貸款增加7665億元，其中，人民幣貸款增加7001億元，外幣貸款增加97億美元。盡管2月份新增貸款較之1月份的1.45億大幅回落，但在歷史同期仍然處于一個(gè)較高水平。同時(shí)值得關(guān)注的是，進(jìn)入3月以來，一直持續(xù)走高的銀行承兌匯票貼現(xiàn)率開始出現(xiàn)走穩(wěn)跡象，而回購市場(chǎng)的資金價(jià)格水平也開始連續(xù)下滑。類似跡象都表明當(dāng)前整個(gè)資金市場(chǎng)的供給較為充足。

    其五、商家心態(tài)。作為經(jīng)銷商而言，節(jié)前的積極囤貨就是為了節(jié)后的拉高出貨，而之前受制于庫存和需求制約，市場(chǎng)價(jià)格徘徊多日不見啟動(dòng)，商家已經(jīng)是煎熬難耐；但本月以來，需求漸暖、庫存回落、鐵礦石談判上漲預(yù)期日漸強(qiáng)烈，種種利好誘因之下，商家豈有不趁勢(shì)拉高之理。

    3月行情已經(jīng)拉高收?qǐng)?，那么，接下來?月份，上海乃至全國建筑鋼材價(jià)格又將呈何種態(tài)勢(shì)運(yùn)行？金三銀四的行情會(huì)不會(huì)如期赴約？鐵礦石談判最終會(huì)有一個(gè)怎樣的結(jié)果？國際市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)態(tài)怎樣？帶著諸多問題，一起來看4月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

    供給分析：國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高

    ●本月國內(nèi)建筑鋼材庫存見頂回落

    ●本月國內(nèi)鋼材產(chǎn)能釋放再創(chuàng)新高

    ●本月我國鋼材出口形勢(shì)總體向好

    ●下月建筑鋼材產(chǎn)能預(yù)期

    二、供給分析篇

    1、 國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

    如果說天量庫存仍然讓大家心存忌憚的話，那么本月的庫存變化可以讓市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒減少些許。因?yàn)楦鶕?jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，全國建筑鋼材庫存在連續(xù)16周增倉之后首見回落，目前已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)兩周的下滑，而且部分前期庫存增長的重災(zāi)區(qū)北京、廣州、杭州等地建材庫存均出現(xiàn)了明顯下降，這也意味著市場(chǎng)已經(jīng)步入正常的去庫存化階段。

    2、國內(nèi)建筑鋼材供給現(xiàn)狀分析

    據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年1-2月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為10289萬噸、9723萬噸和11736萬噸，同比分別增25.4%、22.3%和27.7%。其中，2月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為5036萬噸、4750萬噸和5559萬噸，同比分別增長22.5%、17.2%和18.1%。2月份粗鋼日均產(chǎn)量179.9萬噸，創(chuàng)下歷史最高水平。

    另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會(huì)22日表示，2月全球粗鋼產(chǎn)量較上年同期增長24.2%，至1.08億噸；所有主要鋼鐵生產(chǎn)國的鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)增長。國際鋼鐵協(xié)會(huì)66個(gè)成員國的2月份粗鋼生產(chǎn)開工率為79.8%，達(dá)到2008年9月以來的15個(gè)月高點(diǎn)。

    以上數(shù)據(jù)表明，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的需求回暖預(yù)期，推動(dòng)各國鋼鐵產(chǎn)能都出現(xiàn)了一定程度的回升，而我國鋼企更是基本處于滿負(fù)荷運(yùn)作狀態(tài)，類似局面，既給了國際礦山更高的要價(jià)空間，也宣告后期供給壓力依然明顯。

    3、國內(nèi)建筑鋼材出口現(xiàn)狀分析

    從鋼鐵產(chǎn)業(yè)宏觀大勢(shì)來看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)， 2月份我國出口鋼材249萬噸，較1月份減少40萬噸，與去年同期相比增長59.62%。1-2月累計(jì)出口538萬噸，同比增長55.1%。

    2月份我國進(jìn)口鋼材114萬噸，較1月份減少21萬噸，比去年同期增長4.59%。1-2月累計(jì)進(jìn)口249萬噸，同比增長27.1%。2月我國鋼材凈出口135萬噸。

    2月出口鋼坯0萬噸，前2月共出口1萬噸。2月進(jìn)口鋼坯5萬噸，較1月份增加2萬噸，較去年同期下降84%。1-2月累計(jì)進(jìn)口鋼坯8萬噸，同比下降82.1%。

    2月份我國出口焦炭5萬噸，同比增長2萬噸。1-2月累計(jì)出口9萬噸，同比下降13.3%。

    2月份進(jìn)口鐵礦石4938萬噸，比上個(gè)月增加276萬噸，同比增長5.65%。1-2月累計(jì)進(jìn)口9607萬噸，同比增長21%.

    海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國2月進(jìn)出口鋼材數(shù)據(jù)均出現(xiàn)環(huán)比下降，說明海外鋼鐵市場(chǎng)并未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象。但值得欣喜的是，我國鋼材凈出口的勢(shì)態(tài)仍在延續(xù)，且隨著國際需求的逐漸旺盛，預(yù)計(jì)我國鋼材出口仍有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的空間。

    4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

    由于3、4月本就處于鋼材市場(chǎng)的消費(fèi)旺季，訂單充足加上價(jià)格回升，所以國內(nèi)鋼廠幾乎都處于滿負(fù)荷運(yùn)作狀態(tài)，基于此，預(yù)計(jì)下月鋼廠產(chǎn)能仍將處于高位。

    需求分析：下月建筑鋼材市場(chǎng)需求總體向好

    ●本月上海建筑鋼材需求逐漸好轉(zhuǎn)

    ●本月上海固定資產(chǎn)設(shè)投資額度略有增長

    ●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場(chǎng)需求釋放將繼續(xù)好轉(zhuǎn)

    三、需求形勢(shì)篇 

    1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，已經(jīng)過去的農(nóng)歷1月份基本符合傳統(tǒng)需求釋放預(yù)期，下游需求呈逐步回暖之勢(shì)，但離旺季水平依然存在一定差距。與此同時(shí)，從倉庫反饋回來的信息也顯示，只見碼頭排隊(duì)卸貨，不見提貨車輛明顯增多，這也從一個(gè)側(cè)面反映出，近期的需求踴躍除了下游需求的回暖之外，也有工地提前備貨和中間需求囤貨炒作的意味在里面。

    2、滬上建設(shè)投資額度分析

    從本市實(shí)際投資來看，上海統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，1-2月，本市全社會(huì)固定資產(chǎn)627.73億元，比去年同期增長22.8%。其中，建設(shè)改造投資354.76億元，增長31.6%；房地產(chǎn)開發(fā)投資231.3億元，增長11.8%，增幅低于全社會(huì)固定資產(chǎn)投資11個(gè)百分點(diǎn)。

    1-2月，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資205.89億元，比去年同期增長44.3%，增幅高出全社會(huì)固定資產(chǎn)投資21.5個(gè)百分點(diǎn)；占全社會(huì)投資的32.8%，比重同比提高4.9個(gè)百分點(diǎn)。隨著世博工程建設(shè)收尾沖刺，交通運(yùn)輸投資和市政建設(shè)投資增幅均明顯超過同期全社會(huì)固定資產(chǎn)投資，分別投資106.92億元和67.37億元，增長36.9%和1.1倍。

    數(shù)據(jù)顯示，受春節(jié)假期因素影響，本市固定資產(chǎn)投資環(huán)比出現(xiàn)了大幅回落，但比較去年同期而言，卻依然保持了一定增速，同時(shí)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依然擔(dān)當(dāng)著主力作用。而客觀來看，上海五一以后便將開始長達(dá)6個(gè)月的世博會(huì)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，從今年4月1日到10月31日，上海城區(qū)將分三個(gè)層次對(duì)在建工程實(shí)施停止施工作業(yè)，擬停工項(xiàng)目大多在黃浦區(qū)、盧灣區(qū)、浦東新區(qū)等多個(gè)區(qū)域。從世博的停工規(guī)定來看，滬上鋼材市場(chǎng)的后期需求必將受到一定程度的影響。

    3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

    傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)表明，即將來臨的4月份處于農(nóng)歷2月和3月，需求應(yīng)該是漸入佳境的狀態(tài)，從國家固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來看，今年一季度投資增長也依然維持高位。而就上海市場(chǎng)而言，盡管世博會(huì)的施工管制對(duì)后期需求構(gòu)成不利影響，但4月份需求應(yīng)該還是會(huì)有一波集中釋放的過程。從這個(gè)角度而言，下月的需求預(yù)期仍然可以相對(duì)樂觀。

    成本分析：原料成本大幅上漲

    ●原材料價(jià)格運(yùn)行現(xiàn)狀

    ●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格全面走高

    ●3月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

    四、成本分析篇

    1、 原材料成本分析

    從原料市場(chǎng)情況來看，除焦炭價(jià)格尚顯弱勢(shì)之外，鋼坯、廢鋼、鐵礦石價(jià)格是全面上漲，成本走高趨勢(shì)已經(jīng)基本明確。根據(jù)西本新干線工作室跟蹤統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示（如下圖），截止到3月23日，江蘇地區(qū)6-8mm廢鋼價(jià)格為2750元/噸，較上月上漲100元/噸；同期上海區(qū)域鋼坯價(jià)格報(bào)在3930元/噸左右，較上月大幅上漲330元/噸；而山西市場(chǎng)焦炭價(jià)格現(xiàn)報(bào)在1730元/噸左右，較上月繼續(xù)回落70元/噸。

    同時(shí)值得關(guān)注的是，鐵礦石談判期限將至，但各方輿論戰(zhàn)依然激烈，此前，外媒報(bào)道全球礦商和日本鋼鐵制造商已達(dá)成初步協(xié)議，擬用與現(xiàn)貨市場(chǎng)掛鉤的短期合約，取代有著40年歷史、基于年度合同的長協(xié)價(jià)。中方工信部雖然力挺鐵礦石長協(xié)制，但巴西媒體日前又爆出淡水河谷公司正要求客戶接受4-6月期間優(yōu)質(zhì)鐵礦石價(jià)格上調(diào)114.4%，至每噸122.20美元。眼看談判是越拖越久，礦價(jià)是越唱越高，國內(nèi)鋼廠對(duì)于成本上漲的擔(dān)憂也是日益強(qiáng)烈，因?yàn)槟壳?3.5/63%印度粉礦到岸報(bào)價(jià)已經(jīng)達(dá)到了152-154美元/噸的新高水平，較之去年61.59美元/噸的長協(xié)礦首發(fā)價(jià)漲幅已經(jīng)超過了100%，而澳礦和巴西礦近期更是以每周3美元/噸左右的速度上漲，本周現(xiàn)貨價(jià)格有望漲至160美元/噸左右。這也意味著，如果全部按照現(xiàn)貨定價(jià)的話，那么鋼廠就必須承受成本翻番的壓力。

    2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

    既然原料價(jià)格上漲趨勢(shì)已定，鋼廠自然也不會(huì)放棄轉(zhuǎn)嫁成本的機(jī)會(huì)。從近期鋼廠調(diào)價(jià)來看，從南到北已經(jīng)漲聲一片，本周初沙鋼一個(gè)250元/噸的漲幅才推動(dòng)了華東市場(chǎng)鋼價(jià)的再度走高，到了周四河北鋼鐵集團(tuán)又一個(gè)250元/噸的漲幅再次掀起了華北市場(chǎng)的新一輪漲價(jià)高潮。當(dāng)然，鋼廠扭轉(zhuǎn)虧損處境本身無可厚非，但是放眼望去，各大鋼廠都已經(jīng)見不到“4”字頭以下的資源，這也表明當(dāng)前的鋼價(jià)已經(jīng)脫離成本區(qū)域，換言之，需求旺季加之出口回暖，給了鋼廠創(chuàng)造利潤的時(shí)機(jī)和動(dòng)力，從這個(gè)角度而言，后期鋼廠推漲之勢(shì)將會(huì)繼續(xù)。

    3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

    綜上所述，無論是鋼坯、廢鋼、鐵礦石都基礎(chǔ)性原材料，還是水、電、煤、運(yùn)等能源價(jià)格，以及蓄勢(shì)走高的大宗商品價(jià)格，都表明高成本已經(jīng)成為當(dāng)今鋼市的主題，基于此，預(yù)計(jì)下月建筑鋼材成本均線仍將繼續(xù)上移。

    宏觀經(jīng)濟(jì)：通脹預(yù)期抬頭，投資維持高位

    ●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

    ●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

    五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

    （一）宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

    （1）統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.7%（上年同月為下降1.6%），漲幅比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。2月份，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲5.4%（上年同月為下降4.5%），漲幅比上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)；1-2月份，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲4.9%（上年同期為下降3.9%）。

    （2）央行數(shù)據(jù)顯示，2010年2月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為63.6萬億元,同比增長25.52%，增幅比上月末低0.56個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為22.43萬億元,同比增長34.99%，增幅比上月末低3.97個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額為4.29萬億元,同比增長21.98%。貨幣供應(yīng)量增長25.52%。當(dāng)月累計(jì)凈投放現(xiàn)金2107億元，同比多投放8048億元。本外幣貸款增加7665億元，其中，人民幣貸款增加7001億元，外幣貸款增加97億美元。

    （3）中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月中國非制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理指數(shù))大幅回落到46.4%，這也是今年首次下滑到50%以內(nèi)，非制造業(yè)受季節(jié)因素影響，整體市場(chǎng)運(yùn)行狀況放緩，市場(chǎng)需求減弱。

    （4）海關(guān)總署10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份，我國海關(guān)進(jìn)出口總值達(dá)1814.33億美元，同比增長45.2%。其中，出口869.10億美元，同比增長44.7%；進(jìn)口945.23億美元，同比增長45.7%.

    （5） 統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資13014億元，同比增長26.6%，比去年同期加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有及國有控股投資5715億元，增長27.4%；房地產(chǎn)開發(fā)投資3144億元，增長31.1%。

    （6）統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長20.7%，比上年同期加快16.9個(gè)百分點(diǎn)，比2009年12月份加快2.2個(gè)百分點(diǎn)。

    （7）據(jù)央行2009年第四季度披露的數(shù)據(jù)顯示，全國3800多家地方融資機(jī)構(gòu)，管理總資產(chǎn)8萬億元，地方政府的負(fù)債已達(dá)5萬億元，平均負(fù)債率高達(dá)60%以上。實(shí)際上，2009年地方政府的投融資平臺(tái)的負(fù)債總規(guī)模已經(jīng)超過了地方政府全年的總財(cái)政收入。

    （8）財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2月份，全國財(cái)政收入4944.97億元，同比增加836.74億元，增長20.4%，環(huán)比下跌42.9%。

    （9）國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，我國新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資達(dá)10616.11億元，同比增長42.7%。1-2月，全國新開工項(xiàng)目18462個(gè)，比去年同期減少71個(gè)；施工項(xiàng)目92870個(gè)，比去年同期增加14174個(gè)。施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資212512.49億元，同比增長29.9%。

    3月市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，無疑是兩會(huì)后市場(chǎng)的政策走向。與2009年的“擴(kuò)內(nèi)需”熱點(diǎn)議題不同，今年“調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)”已成為政協(xié)委員們遞交提案中的熱點(diǎn)。與此同時(shí)，2月份CPI增速遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，不但再創(chuàng)近15個(gè)月以來的新高，還一舉推動(dòng)銀行一年期存款重回“負(fù)利率” ，這也使得管理流動(dòng)性成為政府工作的重點(diǎn)。

    （二）3月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

    1、 短期貨幣政策仍將倚重?cái)?shù)量型工具

    從管理流動(dòng)性的角度來看，3月份公開市場(chǎng)已連續(xù)三周從市場(chǎng)凈回籠資金，累計(jì)凈回籠資金量達(dá)到了3500億元。若以2月底存款余額粗略計(jì)算，公開市場(chǎng)三周操作所回籠的資金，比上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率所凍結(jié)的資金量還多出約300億元至400億元。而本周央行到期資金僅為1150億元，而周二的公開市場(chǎng)操作回籠資金合計(jì)1230億元，凈回籠80億元，又提前實(shí)現(xiàn)了凈回籠。與此同時(shí)， 央行公開市場(chǎng)1年期央票發(fā)行收益率今年年初曾一度走升，但1月末以來，連續(xù)持平于1.9264%。而一直持續(xù)走高的銀行承兌匯票貼現(xiàn)率開始出現(xiàn)走穩(wěn)跡象，上周起回購市場(chǎng)的資金價(jià)格水平也開始連續(xù)下滑。種種跡象表明，出于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中不確定性風(fēng)險(xiǎn)的考慮，各國經(jīng)濟(jì)退出進(jìn)程不一，我國對(duì)啟用加息也是慎之又慎，目前央行的貨幣政策仍是倚重于數(shù)量型工具，意圖盡量減少貨幣政策對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊。

    2、固定資產(chǎn)投資仍處高位，需求形勢(shì)相對(duì)樂觀

    從國家調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)、嚴(yán)格控制新增項(xiàng)目的上馬、大力整頓房地產(chǎn)市場(chǎng)的決心來看，今年建筑鋼材的需求形勢(shì)似乎難言樂觀。但統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)卻顯示，今年1-2月份我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長26.6%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長31.1%，1至2月全國房屋新開工面積同比增長37.5%，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長42.7%。而鐵道部數(shù)據(jù)也顯示，今年前2個(gè)月全國鐵路固定資產(chǎn)投資同比增長28.0%?？梢钥闯?，由于4萬億投資的衍生效應(yīng)以及國家保增長的需要，我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資仍然保持高位，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的開局良好也顯示出開發(fā)商對(duì)后市依然樂觀。

    當(dāng)然，政府大興土木的背后，仍有隱憂浮現(xiàn)，據(jù)央行2009年第四季度披露的數(shù)據(jù)顯示，全國3800多家地方融資機(jī)構(gòu)，管理總資產(chǎn)8萬億元，地方政府的負(fù)債已達(dá)5萬億元，平均負(fù)債率高達(dá)60%以上。于此同時(shí)，與去年相比，今年我國財(cái)政赤字已經(jīng)突破萬億，而地方政府還面臨著房地產(chǎn)調(diào)控下的土地出讓金收入減少的風(fēng)險(xiǎn)。換言之，高額赤字支撐的政府投資后期可持續(xù)性依然值得質(zhì)疑。

    于此同時(shí)，國家對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控也遠(yuǎn)未結(jié)束，而近期央企地王頻現(xiàn)更是直接引發(fā)了監(jiān)管層的出手整頓，繼上周宣布限定16家央企開發(fā)商后，近日國務(wù)院國資委要求，78戶不以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企在15個(gè)工作日內(nèi)制定有序退出方案，再度顯示了政府部門對(duì)解決央企房地產(chǎn)問題的決心。換言之，在調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)和抑制房價(jià)過快上漲的背景之下，今年固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資極有可能出現(xiàn)前高后低的局面，后期的需求形勢(shì)仍然存在一定的不確定因素。

    3、國家加速重組淘汰落后產(chǎn)能

    客觀而言，我國與三大礦山之間的鐵礦石談判，可謂“一年一年談，一年比一年難”，究其緣由，除礦商所占據(jù)的壟斷優(yōu)勢(shì)之外，國內(nèi)鋼鐵業(yè)產(chǎn)能總量過剩、產(chǎn)業(yè)集中度低、資源控制力弱、流通秩序混亂等更深層次矛盾也是主要癥結(jié)所在。

    對(duì)此，國家整頓落后產(chǎn)能的決心也是明確的。近期，工業(yè)和信息化部已經(jīng)下發(fā)通知，將淘汰落后年度目標(biāo)任務(wù)明確化、具體化，根據(jù)通知內(nèi)容，2010年底前，將淘汰300立方米及以下高爐，淘汰20噸及以下轉(zhuǎn)爐、電爐；2011年底前，將淘汰400立方米及以下煉鐵高爐，淘汰30噸及以下煉鋼轉(zhuǎn)爐、電爐。2010-2011年，共需淘汰落后煉鐵能力約一億噸。

    同時(shí)，工業(yè)和信息化部正在會(huì)同有關(guān)部門制定《現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)范條件及管理辦法》，在產(chǎn)品質(zhì)量、環(huán)境保護(hù)、能源消耗和資源綜合利用、工藝與裝備、生產(chǎn)規(guī)模、安全衛(wèi)生、社會(huì)責(zé)任等方面設(shè)置條件。種種跡象表明，隨著國家整頓力度的加強(qiáng)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的格局或?qū)⒂兴嵘?/P>

    國際市場(chǎng)：國際鋼價(jià)全面啟動(dòng)

    ●國際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

    ●國際線螺市場(chǎng)后期仍將繼續(xù)上漲

    六、國際市場(chǎng)篇

    根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，在成本上漲的推動(dòng)之下，各國鋼廠紛紛上調(diào)報(bào)價(jià)，國際鋼價(jià)出現(xiàn)了新一輪強(qiáng)勁漲勢(shì)。具體數(shù)據(jù)如下：

    螺紋鋼方面：3月與2月同期相比較，美國市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲66美元/噸，進(jìn)口價(jià)格也走高了33美元/噸。同一時(shí)期，歐盟鋼廠價(jià)格上調(diào)50美元/噸，出口價(jià)格更是大漲76美元/噸。而德國市場(chǎng)報(bào)價(jià)也上調(diào)了34美元/噸。亞洲主要市場(chǎng)價(jià)格全面上漲：中國市場(chǎng)方面，國內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從2月23日的538美元/噸調(diào)整至3月22日的590美元/噸，上調(diào)幅度為52美元/噸（1美元對(duì)人民幣6.8264元）；韓國市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上調(diào)10美元/噸，而出廠價(jià)格也出現(xiàn)了17美元/噸左右的走高空間；相對(duì)而言，日本市場(chǎng)漲勢(shì)最為明顯，日本市場(chǎng)價(jià)格大幅走高了70美元/噸，出口價(jià)格上漲幅度甚至達(dá)到100美元/噸。另外，中東出口價(jià)格維持穩(wěn)定；而獨(dú)聯(lián)體國家出口報(bào)價(jià)卻出現(xiàn)了60美元/噸的明顯上行。而土耳其出口報(bào)盤也有80美元/噸的走高。

    方坯價(jià)格全面走高：3月份與2月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）上漲80美元/噸，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）和出口遠(yuǎn)東CFR報(bào)價(jià)較上月同期上調(diào)60-90美元/噸不等；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格較2月份持平。但拉美出口(FOB)報(bào)價(jià)卻繼續(xù)上漲45美元/噸左右。

    對(duì)比后不難發(fā)現(xiàn)，國際鋼價(jià)的漲勢(shì)比國內(nèi)更為迅猛、更為全面，這其中，原料成本的推動(dòng)作用自然不可磨滅，但國際經(jīng)濟(jì)尤其是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的回暖也起到了至為關(guān)鍵的作用。而從國內(nèi)鋼廠的出口訂單情況來看，也較去年出現(xiàn)了明顯改善，基于此，預(yù)計(jì)隨著國際市場(chǎng)價(jià)格的進(jìn)一步上調(diào)，我國鋼材出口仍有繼續(xù)擴(kuò)大的空間。

    綜合觀點(diǎn)：4月建筑鋼材市場(chǎng)仍將延續(xù)震蕩上行走勢(shì)

    七、綜合觀點(diǎn)篇

    全面總結(jié)一下4月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，4月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

    其一、供給層面。根據(jù)現(xiàn)有社會(huì)庫存以及鋼廠產(chǎn)能釋放情況，后期資源供給依然處于充裕狀態(tài)。但提醒關(guān)注的是，以二級(jí)優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼為例，目前北京市場(chǎng)報(bào)價(jià)已達(dá)4470元/噸，而廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)也接近4250元/噸，再對(duì)比上海區(qū)域4050元/噸的價(jià)格來看，可以明顯看出上海鋼價(jià)已經(jīng)處于全國低谷，對(duì)于北方資源吸引力或也將大為降低。從這個(gè)角度而言，上海市場(chǎng)的后期供給壓力也將有所減輕。

    其二、需求層面。從傳統(tǒng)季節(jié)性因素考慮，接下來的4月份橫跨農(nóng)歷2月和3月，需求釋放預(yù)期將繼續(xù)回升。但考慮到上海世博因素，部分工地將從4月開始陸續(xù)停工，所以下月的需求形勢(shì)較之往年應(yīng)該是難以企及，但是跟本月相比，應(yīng)該還是會(huì)出現(xiàn)一定程度的改善。

    其三、成本因素。一邊是國內(nèi)鋼坯、廢鋼、鐵礦石價(jià)格不斷上漲，一邊是國際市場(chǎng)原料成本持續(xù)攀高，加之鐵礦石談判不斷煽風(fēng)點(diǎn)火，助推鋼廠價(jià)格節(jié)節(jié)走高。換言之，成本上漲趨勢(shì)已然明確，這也是目前鋼價(jià)易漲難跌的最大支撐所在。

    其四、宏觀經(jīng)濟(jì)因素。兩會(huì)召開之后，關(guān)于人民幣升值、加息時(shí)點(diǎn)選擇以及調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)依然是輿論戰(zhàn)不斷，而央行行長周小川昨日在出席美洲開發(fā)銀行年會(huì)時(shí)稱，如果能確信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，那么部分特別的刺激措施可以逐步淡出。相關(guān)跡象表明，宏觀政策退出進(jìn)程的不確定性依然是目前市場(chǎng)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

    其五、國際市場(chǎng)方面?？梢钥吹?，國際鋼價(jià)的上漲通道已經(jīng)全面打開，且漲勢(shì)較之我國是有過之而無不及。此種局面，不但會(huì)與我國市場(chǎng)形成呼應(yīng)上漲之勢(shì)，也會(huì)使得我國鋼材出口形勢(shì)繼續(xù)改善。

    綜合上述分析，筆者個(gè)人最后對(duì)4月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：以西本指數(shù)為代表的建筑鋼材市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼價(jià)格，在4月仍將繼續(xù)震蕩走高。具體來說，視資金狀況、實(shí)際需求釋放狀況變化，上海市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格應(yīng)該會(huì)在4000-4400元/噸之間展開震蕩整理。這其中，供需之間的博弈以及鋼價(jià)的回調(diào)整固都可視為正?，F(xiàn)象，不會(huì)影響整個(gè)趨勢(shì)的發(fā)展。[文]西本新干線特邀評(píng)論員 2010-3-25