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本期觀點(diǎn)：鋼廠開(kāi)工下降 原料趨弱運(yùn)行

時(shí)間：2016-11-1—2016-11-30

關(guān)鍵詞：需求 成本 產(chǎn)量 政策

● 市場(chǎng)回顧——鐵礦鋼坯震蕩上行，煤焦繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲；

● 成本分析——鋼材價(jià)格穩(wěn)步上漲，多數(shù)鋼廠略有盈利；

● 庫(kù)存分析——煤焦緊張補(bǔ)庫(kù)困難，外礦寬松庫(kù)存上升；

● 綜合觀點(diǎn)——北方建材需求轉(zhuǎn)淡，煤焦平穩(wěn)鐵礦趨弱。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

10月份國(guó)內(nèi)煤焦強(qiáng)勢(shì)貫穿全月，北方大礦普遍三度提價(jià)，現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張。鐵礦石、鋼坯、廢鋼需求相對(duì)一般，價(jià)格以小幅震蕩上漲為主，部分地區(qū)廢鋼價(jià)格甚至已低于焦炭?jī)r(jià)格。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

國(guó)慶節(jié)后，國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)成交略有回暖，但此后下游型材、焊管成交趨弱，價(jià)格總體以小幅波動(dòng)為主。下半月后，隨著煤焦價(jià)格持續(xù)大幅上漲，加上唐山豐潤(rùn)區(qū)解除重污染天氣黃色預(yù)警響應(yīng)，鋼坯價(jià)格開(kāi)始逐步上漲。截止10月底，唐山市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格2270元/噸，較9月底上漲150元/噸。在南方市場(chǎng)，江蘇地區(qū)20MnSi方坯價(jià)格升至2370元/噸，較9月底上漲140元/噸。從需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開(kāi)工率在78%左右，較9月底下降2%；型材開(kāi)工率上升5%至70%左右，建材開(kāi)工率維持在35%左右，總體較前期略有回暖。雖然目前鋼坯廠商多有挺價(jià)心理，但從窄帶、型材下半月幾輪提價(jià)后的表現(xiàn)看，市場(chǎng)需求都出現(xiàn)明顯減少，行情持續(xù)上漲缺乏有力支撐。此外，目前鋼坯庫(kù)存水平略高于9月底，北方地區(qū)降溫將對(duì)后期建筑鋼材需求產(chǎn)生負(fù)面影響，期貨市場(chǎng)分歧更是越來(lái)越大。預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格沖高回落的可能性較大。

鐵礦石：

10月份國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)總體小幅上漲。節(jié)后，國(guó)內(nèi)鋼廠補(bǔ)庫(kù)相對(duì)積極，加上部分未達(dá)標(biāo)燒結(jié)礦限產(chǎn)的影響，進(jìn)口礦價(jià)格持續(xù)小幅上漲，一些大型貿(mào)易商惜售挺價(jià)。中下旬后，隨著港口到貨量和庫(kù)存逐步上升，且期貨市場(chǎng)高位風(fēng)險(xiǎn)積聚，市場(chǎng)觀望情緒加重。截止10月底，普氏62%粉礦價(jià)格為63.1美元/噸（CIF），較9月底上漲7.65美元/噸，高品位礦成交相對(duì)較好。10月份國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格也小幅上漲，但需求未有起色，河北市場(chǎng)鐵精粉價(jià)格上漲20元，執(zhí)行630元/噸左右；安徽市場(chǎng)鐵精粉價(jià)格升至525-530元/噸，上漲15元/噸。由于近期焦炭?jī)r(jià)格漲勢(shì)過(guò)快，部分中小鋼廠生產(chǎn)受到影響，進(jìn)而影響到了鐵礦的需求。此外，10月份以來(lái)國(guó)外鐵礦石發(fā)貨量有所增加，港口庫(kù)存持續(xù)攀升，現(xiàn)已達(dá)到10500萬(wàn)噸以上，市場(chǎng)壓力在不斷積極，這也是近期礦價(jià)走勢(shì)明顯弱于鋼材、煤焦的主要原因。預(yù)計(jì)11月份進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將呈先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)，低位仍將回到55美元/噸左右。

煤焦：

10月份國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)表現(xiàn)依舊搶眼。山西焦煤集團(tuán)月內(nèi)三度上調(diào)出廠價(jià)格，主焦煤、肥煤累計(jì)漲幅達(dá)到300-440元/噸（公路），調(diào)整后主焦煤價(jià)格執(zhí)行1160-1170元/噸；河北冀中能源煉焦煤和肥煤上漲240-250元/噸，分別執(zhí)行1160元/噸和1200元/噸左右。南方多數(shù)大礦價(jià)格漲幅也達(dá)到150-200元/噸。進(jìn)口煤漲勢(shì)更猛，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)報(bào)價(jià)達(dá)到252.5美元/噸（CIF），較9月底上漲36美元/噸，折算成人民幣后，仍高出國(guó)內(nèi)價(jià)格500-600元/噸。在煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲支撐下，10月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)同步上行。截止10月底，山西臨汾和河北唐山二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格分別升至1520元/噸和1760元/噸，分別較9月底上漲340元/噸和310元/噸。目前多數(shù)焦炭企業(yè)盈利在100-200元/噸，而不少建筑鋼材廠家已經(jīng)虧損200元/噸以上，因此如果焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲，必將迫使一部分鋼廠限產(chǎn)（10月下旬鋼廠高爐檢修已開(kāi)始增多）。預(yù)計(jì)10月份國(guó)內(nèi)煤焦價(jià)格繼續(xù)上漲空間較為有限。

廢鋼：

10月份國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)呈慢熱狀態(tài)。在其它原料大漲情況下，上半月廢鋼價(jià)格一直以小幅波動(dòng)為主，這很大程度上是由于前期建筑鋼材虧損以及廣東、江蘇、山東等地整頓中頻爐鋼廠的緣故。下半月后，隨著鋼材價(jià)格漲幅擴(kuò)大，加上生鐵價(jià)格突破2000元后，不少鋼廠重新增加廢鋼用量，市場(chǎng)需求逐步回暖，價(jià)格逐步補(bǔ)漲。截止10月底，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格升至1660-1690元/噸，邊角料價(jià)格為1740-1790元/噸，較9月底上漲120-150元；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格在1520-1550元/噸（不帶票），上漲20-30元。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格升至1520-1600元/噸，上漲50-60元/噸。11月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材需求可能趨弱，煤焦和礦價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)力也將減弱，預(yù)計(jì)廢鋼價(jià)格將以小幅震蕩調(diào)整為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本月國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

在煤焦價(jià)格持續(xù)上漲影響下，10月份國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本增幅擴(kuò)大。截止10月底，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2831元/噸，較上月底上升197元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2796元/噸，較上月底上升192元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2725元/噸，較上月底上升181元/噸。在原料成本推動(dòng)及下游需求釋放帶動(dòng)下，10月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)震蕩上行。截止10月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別達(dá)到2725元/噸和3021元/噸，較上月底上漲197元/噸和182元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利30元左右，熱卷盈利回升至320元/噸左右，鋼廠產(chǎn)能利用率仍保持高位。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），國(guó)慶后不少鋼廠加大了補(bǔ)庫(kù)力度，進(jìn)口鐵礦石和廢鋼到貨量都略有增長(zhǎng)，而煤炭、焦炭雖然連續(xù)提價(jià)，但現(xiàn)貨資源持續(xù)緊張，鋼廠到貨依然緩慢，南方不少?gòu)S家?guī)齑孚吘o。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

迫于成本壓力，10月下旬唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率環(huán)比下降5.5%至83%左右，除一些內(nèi)地鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極外，沿海不少鋼廠觀望情緒漸濃。在北方鋼材需求趨弱以及期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)積聚的形勢(shì)下，預(yù)計(jì)11月份礦煤焦鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)將逐步趨弱，資源偏緊的煤焦將以穩(wěn)為主，供應(yīng)相對(duì)寬松的鐵礦面臨調(diào)整壓力，需求波動(dòng)較大的鋼坯和廢鋼則以震蕩下跌為主。[文]西本新干線特邀評(píng)論員 謙文2016-10-28