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本期觀點：庫存新低 偏強調(diào)整

時間：2024-9-1—2024-9-30

關(guān)鍵詞 政策 產(chǎn)量 需求 成本

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：期螺合約波動調(diào)整，各地鋼價震蕩見漲；

●供給分析：鋼企產(chǎn)量增加緩慢，供應(yīng)略增社庫新低；

●需求分析：螺紋表需環(huán)比增加，板材需求有所增強；

●成本分析：焦炭價格二輪提漲，鐵礦價格觸底見漲；

●宏觀分析：央行宣布降息降準，降低存量房貸利率。

●綜合觀點：回顧9月份，上旬期螺連續(xù)下挫，并刷新年內(nèi)新低，市場情緒不佳，鋼價隨之不斷走低；中旬盤面觸底反彈，投機需求增加，市場庫存偏低，個別規(guī)格緊缺，疊加中秋節(jié)前補庫，鋼價全面小幅攀漲；下旬期現(xiàn)一度下行，然而，宏觀利好政策刺激，期螺合約大幅上攻，以及國慶節(jié)前適當補庫，成交有所改善，各地報價再度反彈。即將到來的10月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，當前高爐開工率78.23%，月環(huán)比增加1.82%；日均鐵水產(chǎn)量224.86萬噸，月環(huán)比增加3.97萬噸。在需求端，房產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，基建扮演托底作用，制造業(yè)穩(wěn)步增長，出口依然處于高位。綜合來看，近日，宏觀利好政策“多箭齊發(fā)”，降息、降準、降存量房貸利率，增發(fā)國債、地方債等，提振市場信心，利好后期經(jīng)濟穩(wěn)增長。當前，鋼企增產(chǎn)力度緩慢，在旺季需求相對改善背景下，螺紋社會資源加速降庫，并降至多年來庫存新低，多數(shù)鋼市甚至出現(xiàn)緊缺規(guī)格?；?，政策利好保駕護航，市場沒有庫存壓力，終端需求仍處旺季，以及鋼企緩慢增產(chǎn)，市場操作保持謹慎等，鑒于此，我們對10月份國內(nèi)建筑鋼行情持以下判斷：庫存新低、偏強調(diào)整——預(yù)計10月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?500-3700元/噸區(qū)間運行。

一、行情回顧篇

截止9月27日，西本鋼材指數(shù)收在3560，較上月末上漲40，較去年同期價格下跌450，較去年同期下跌11%。

具體來看，9月上旬，期螺空頭打壓勢力強勁，并刷新四年半低位，終端采購需求放緩，市場報價弱勢下跌。9月中旬，期螺盤面探底反彈，投機需求增加，以及中秋節(jié)前補庫，各地鋼價接連攀漲。9月下旬，期螺合約一度下跌，報價小幅走弱，然而，宏觀利好政策齊發(fā)，盤面再度上攻，市場情緒提振，鋼市報價拉漲。

10月行情又將如何演繹？國慶過后庫存是否增加？終端需求能否改善？上游原料需求如何？鋼企盈利面咋樣？帶著諸多問題，一起來看10月國內(nèi)鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存290.47萬噸，月環(huán)比下降154.88萬噸，較去年同期減少191.6萬噸；線材累計庫存58.39萬噸，月環(huán)比下降14.16萬噸，較去年同期減少11.77萬噸；五大鋼材品種累計庫存921.77萬噸，月環(huán)比下降227.25萬噸，較去年同期減少162.47萬噸。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年9月中旬末，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1565萬噸，比上一旬（即9月上旬）增加68萬噸、上升4.5%；比上月同旬減少80萬噸、下降4.9%；比去年同旬減少11萬噸、下降0.7%；比前年同旬減少201萬噸、下降11.4%。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年8月，中國粗鋼產(chǎn)量7792萬噸，同比下降10.4%；生鐵產(chǎn)量6814萬噸，同比下降8.8%；鋼材產(chǎn)量11090萬噸，同比下降6.5%。

1-8月，中國粗鋼產(chǎn)量69141萬噸，同比下降3.3%；生鐵產(chǎn)量57770萬噸，同比下降4.3%；鋼材產(chǎn)量92573萬噸，同比增長0.4%。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年8月中國出口鋼材949.5萬噸，較上月增加166.8萬噸，環(huán)比增長21.3%；1-8月累計出口鋼材7057.5萬噸，同比增長20.6%。8月中國進口鋼材50.9萬噸，較上月增加0.4萬噸，環(huán)比增長0.8%；1-8月累計進口鋼材463.1萬噸，同比下降8.4%。

三、需求形勢篇

1、全國建筑鋼材銷量走勢分析

9月份以來，“摩羯”、“貝碧嘉”、“普拉桑”等強臺風先后登陸，全國大范圍出現(xiàn)強降雨天氣，給戶外施工帶來影響，但畢竟是傳統(tǒng)旺季，建筑表觀需求環(huán)比增加，疊加中秋、國慶雙節(jié)前備庫，社會庫存延續(xù)降庫，市場庫存處于歷史低位，部分市場個別品種出現(xiàn)緊缺。即將進入10月份，終端需求依然尚可，但螺紋產(chǎn)量小幅回升，后期投放有回升空間。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，9月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比上升11%。

2、國內(nèi)房地產(chǎn)投資分析

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資69284億元，同比下降10.2%。1-8月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積709420萬平方米，同比下降12%。1-8月房屋新開工面積49465萬平方米，下降22.5%。1-8月房屋竣工面積33394萬平方米，下降23.6%。1-8月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金69932億元，同比下降20.2%。

四、成本分析篇

據(jù)西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，截止9月26日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格2980元/噸，較上月末上漲40元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2050元/噸，較上月末下跌40元/噸；山西地區(qū)一級焦炭價格為1500元/噸，較上月末價格持平；澳大利亞61.5%粉礦青島港價格為709元/噸，較上月末下跌41元/噸。

由上可見，9月份主要原料成本低位盤整，其中，鋼坯和廢鋼隨著成材走勢跟著漲跌；進口礦價步入底部震蕩；焦炭連續(xù)下跌后迎來二輪提漲。即將步入10月份，鋼企盈利面改善，鐵水產(chǎn)量環(huán)比增量，對原料端剛需增加，預(yù)計，鋼材生產(chǎn)成本或?qū)⒈憩F(xiàn)震蕩上移局面。

五、國際鋼市篇

世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年8月全球71個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.448億噸，同比下降6.5%。

2024年8月，中國粗鋼產(chǎn)量為7792萬噸，同比下降10.4%；印度粗鋼產(chǎn)量為1230萬噸，同比提高2.6%；日本粗鋼產(chǎn)量為690萬噸，同比下降3.9%；美國粗鋼產(chǎn)量為700萬噸，同比提高0.7%；俄羅斯粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為580萬噸，同比下降11.5%；韓國粗鋼產(chǎn)量為550萬噸，同比下降2.2%；德國粗鋼產(chǎn)量為290萬噸，同比下降0.5%；土耳其粗鋼產(chǎn)量為310萬噸，同比提高13.8%；巴西粗鋼產(chǎn)量為300萬噸，同比提高7.3%；伊朗粗鋼產(chǎn)量為140萬噸，同比下降9.9%。

六、宏觀信息篇

1、央行宣布降息降準

中國人民銀行9月24日新聞發(fā)布會上宣布，降低存款準備金率和政策利率。近期將降準0.5個百分點，釋放長期流動性1萬億元，年底前可能還會擇機再降準0.25-0.5個百分點。同時，降低央行政策利率，七天期逆回購操作利率降低0.2個百分點，引導(dǎo)貸款市場報價利率（LPR）同步下行。

2、降低存量房貸利率、統(tǒng)一房貸最低首付比例

中國人民銀行9月24日在國新辦發(fā)布會上宣布，降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近，預(yù)計平均降幅在0.5個百分點左右。統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由25%下調(diào)至15%。

3、3000億元支持“兩新”國債資金已全部下達

9月23日發(fā)改委新聞發(fā)布會上，3000億元支持“兩新”工作國債資金已全面下達。其中，設(shè)備更新方面，已篩選出4600多個符合條件的設(shè)備更新項目，1500億元國債資金已分兩批全部按相關(guān)規(guī)定和程序安排到項目；消費品以舊換新領(lǐng)域1500億元國債資金也已于8月初開始全部下達到地方。

4、1-8月全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)4.2萬個

2024年，全國計劃新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.4萬個。根據(jù)各地統(tǒng)計上報數(shù)據(jù)，1-8月份，全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)4.2萬個。分地區(qū)看，江蘇、吉林、青海、上海、重慶、江西等6個地區(qū)開工率超過90%。

5、8月地方債發(fā)行創(chuàng)年內(nèi)新高

8月地方債發(fā)行明顯提速，單月發(fā)行量創(chuàng)年內(nèi)新高。民生銀行預(yù)計，9月、10月地方債供給規(guī)模仍可觀，新增地方債剩余額度將在10月底前基本發(fā)完，并在年底前使用完畢。與此同時，在資金面方面，政府債供給對流動性的擾動已經(jīng)顯現(xiàn)，商業(yè)銀行對發(fā)行同業(yè)存單補充負債的依賴加強。

6、美聯(lián)儲大幅降息50個基點

北京時間9月19日凌晨2點，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，即降息50個基點，這是美聯(lián)儲自2020年以來首次降息。自2022年3月至2023年7月，美聯(lián)儲一年多時間連續(xù)11次加息，累計加息525個基點，自去年7月以來連續(xù)八次會議按兵不動，將政策利率保持在2001年來高位。

七、綜合觀點篇

回顧9月份，上旬期螺連續(xù)下挫，并刷新年內(nèi)新低，市場情緒不佳，鋼價隨之不斷走低；中旬盤面觸底反彈，投機需求增加，市場庫存偏低，個別規(guī)格緊缺，疊加中秋節(jié)前補庫，鋼價全面小幅攀漲；下旬期現(xiàn)一度下行，然而，宏觀利好政策刺激，期螺合約大幅上攻，以及國慶節(jié)前適當補庫，成交有所改善，各地報價再度反彈。即將到來的10月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，當前高爐開工率78.23%，月環(huán)比增加1.82%；日均鐵水產(chǎn)量224.86萬噸，月環(huán)比增加3.97萬噸。在需求端，房產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，基建扮演托底作用，制造業(yè)穩(wěn)步增長，出口依然處于高位。綜合來看，近日，宏觀利好政策“多箭齊發(fā)”，降息、降準、降存量房貸利率，增發(fā)國債、地方債等，提振市場信心，利好后期經(jīng)濟穩(wěn)增長。當前，鋼企增產(chǎn)力度緩慢，在旺季需求相對改善背景下，螺紋社會資源加速降庫，并降至多年來庫存新低，多數(shù)鋼市甚至出現(xiàn)緊缺規(guī)格?；?，政策利好保駕護航，市場沒有庫存壓力，終端需求仍處旺季，以及鋼企緩慢增產(chǎn)，市場操作保持謹慎等，鑒于此，我們對10月份國內(nèi)建筑鋼行情持以下判斷：庫存新低、偏強調(diào)整——預(yù)計10月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?500-3700元/噸區(qū)間運行。